欧元涨势恐将尽

　　昨日，欧元/美元扩大升势，突破1.3200关口。由于德国经济数据好于预期，一度攀升至1.3217的日内高点。但中长期而言，看空欧元的分析师仍然居多。

　　“欧元/美元的反弹趋势已近尾声”，中金公司分析师徐剑表示，“但近期内，欧元/美元可能继续徘徊于1.25-1.3附近。这反映了欧美经济目前均处于放缓阶段，同时欧洲债务危机在近期内恶化可能仍然比较小。”

　　苏格兰皇家银行则认为，欧元的整体上行走势可能还未结束，不过欧元/美元在美国周三经济数据公布后，已经显示出温和反转的初步迹象。

　　分析人士指出，近期欧元汇率逆转受以下因素推动：欧元区数据转强以及市场再次担心美国经济的健康。“德国那些极富竞争力的出口商在今年上半年已受益于欧元下跌。瑞士法郎持续走强便是极佳的佐证之一。”瑞银的策略分析师SyedMansoorMohi-uddin表示，“由于瑞士有两成出口品的目的地是德国，因此瑞士法郎走势实际上成了欧洲经济最强国的晴雨表。”

　　相较之下，由于美国经济积弱迫使美联储官员考虑重启量化宽松，今夏美元走跌。由于去年库存反弹势头已开始减弱，对美国房地产市场和劳动力市场的结构性担忧再次浮现。

　　“短期而言，欧元有望维持升势。”Mohi-uddin表示，“目前市场仍有人做空美元，而且市场担心美联储将维持弱势美元地位。但欧元的中长期前景仍偏空。欧元区国家债台高筑、经济增长低迷以及各国经常项目失衡情况日益分化的结构性问题，仍是严重的痼疾。财政紧缩将削弱欧元区今明两年的经济增速。”

　　徐剑则指出：“随着经济增速在下半年明显放缓，利好欧元的因素将迅速淡化，对债务危机的担忧可能重燃；在此情形下，欧元/美元在年底可能下滑至1.15的长期均值区间。欧元的有序贬值将有利于出口竞争力的复苏，降低债务压力，减轻银行流动性缺口。”

　　从汇率的头寸仓位看，最近欧元升值和美元贬值均缺乏趋势性的市场支持。尽管欧元的空头仓位已从历史高位大幅减半，但多头仓位只略有增加。美元的多头和空头仓位最近双双回落，使美元的贬值亦缺乏持续性。苏格兰皇家银行分析师表示，市场仍有欧元空头头寸，且投资者还在为欧元区主权债务危机担心。目前欧元在交叉盘走势维持疲软，暗示投资者正在试图回避这种风险。

　　“我们判断美元指数在未来一年之内基本维持强势，欧元/美元可能会处于震荡走弱的态势。”天晓宏观与产业研究所的报告指出。

　　不过，Mohi-uddin指出，外汇市场参与者普遍看空欧元，也是长线做空欧元的一大风险。另一个风险点在于：美联储可能重启购买资产计划，从而扩大美元供应量，压低美元币值，正如2009年3月美联储宣布开始实行长达1年的购买国债和房贷担保证券计划那样。

(责任编辑：乔瑞昕)

发布日期：2010-08-06