欧元：下行趋势难改变

　　联合汇华外汇分析师 黄莹

　　在欧盟拯救计划即将揭开面纱之际，市场越发清醒，此前预计的援助措施，可能仅是投资者一厢情愿的猜想，即使欧盟以及央行不得不出手，但规模都会较之前更为有限。不仅如此，一波未平，一波又起，西班牙、葡萄牙等国也相继曝出债务危机，进而演变成更多的希腊模式，欧元区经济前景在仍陷泥沼之际，遭遇新的致命打击。

　　2月22日，欧盟委员会否认了欧盟任何有关200亿至250亿欧元援助希腊的计划，与此同时，欧洲央行委员会成员也发表讲话表示，即使未来有必要出手，但规模也将远小于目前媒体的报道。至此，投资者对欧元的信心被彻底击垮，本来寄希望于欧元区其他国家的帮助，将目前的主权债务危机平复，从而更好地支持复苏的步伐，但援助计划最终可能的夭折，无疑令欧元的基本面与市场预期背道而驰。此外，不断扩大的赤字规模，也使得更多的欧元区国家陷入希腊的模式，从而演变成为新一轮信用危机。这将使欧盟陷入两难的境地，如果出手救助希腊，是否还会进一步援助西班牙、葡萄牙等国，那么面临着资金的无底洞。而如果对希腊置之不理，危机的恶化可能会导致级数效应，令经济出现二次探底的风险，更加打击本已疲弱不堪的复苏前景，使欧元面临新的下挫。

　　除了经济结构性风险之外，欧元区疲弱的数据，无疑也是导致欧元下跌的不利因素。德国2月IFO商业指数下滑，暗示内需依然不足。第四季度经济增长陷入停滞，也表明复苏信号仍有待确认，而3月GFK消费者信心的走软，更揭示居民对未来失业状况的担忧仍没有平复，复苏进程在未来数月有再度放缓的风险。糟糕的数据加上不稳定的经济环境，使欧洲央行只能在相当长一段时间内维持利率在低位，货币政策上，要远弱于美联储，收紧政策的时间更是被无限期拖延，最终导致欧元被再次抛售。