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人民币重现单边升值压力

 尽管人民币不会开口说话,其所承受的升值压力却已显明。

  国庆节后,多方面力量的集中发力,已经将人民币汇率推向5个月新高。继周一人民币兑美元在询价系统收盘价创下近5月新高之后,人民币询价系统昨日报收6.8265,盘中一度较中间价上扬25个基点,且当日中间价已再度升值5个基点。

  此时,距人民币兑美元汇率中间价突破6.83关口仅有1个月。

  有业内人士对此表示,尽管监管层对人民币汇率维稳的意图明显,但在市场对人民币将重启升值的强烈预期冲击下,人民币重启升值的时间点或比预期来的要早。

  表现:汇市交易趋活跃

  一系列迹象表明,人民币升值预期已明显升温。

  国庆后人民币汇率市场表现日趋活跃。询价系统方面,本周一,人民币兑美元报收6.8234,较当日中间价6.8275升值41个基点,较上一交易日的收盘价6.8256续涨22个基点;周二,人民币兑美元汇率中间价再升值5个基点,报6.8270,早盘询价系统报价一度较此中间价升值25个基点,但后市回落。

  一位外汇交易员表示,受国庆节休假因素影响,节后企业结汇量增加,银行积累了较多的美元头寸,美元的供应充足,成为近日人民币兑美元升值的主要推动力之一。

  事实上,此次人民币汇价大幅升值背后有着更多的因素。巴黎银行外汇交易员宋甲表示,近来人民币汇率市场表现日趋活跃,已经从此前人民币市场价仅较中间价浮动几个基点,扩大至浮动数十个基点,其背后的因素,正是一些市场人士对人民币越来越乐观,并预期人民币又将重新升值。

  原因:升值预期再升温

  人民币的升值预期,很大一部分来自外部的施压。

  美国劳工及制造业团体上周二向总统奥巴马呼吁,要求他实现竞选诺言,在财政部本周公布的报告中将中国正式列为汇率操纵国。

  在此之前的10月3日,七大工业国(G7)发布会议公报,强调了各国财政部长和央行行长对人民币汇率的看法,并表示欢迎中国继续致力于更加灵活的汇率制度,这一言论也被市场人士认为是“人民币实际有效汇率将继续升值”。

  在国内方面,外币流动性趋于紧张的局面,也助推了此种预期。9月,工农中建四大行曾相继上调外币存款利率,以吸收更多外币存款。有业内人士对此指出,四大行此举源于对外汇需求增加,但更主要的原因在于市场对人民币升值预期的增强,由于担心外币兑人民币贬值,人们不愿意进行外币存款,与此同时,投资者更愿意增加外币贷款。

  在诸多因素的共同作用下,人民币远期市场的升值预期也开始显现。截至昨日17:45,人民币一年期无本金交割合约(NDF)报6.6720,这也意味着,市场预期人民币兑美元在一年后将较昨日中间价升值1550个基点。

  分析:仿佛又见2005年

  “目前人民币升值压力比原来要大很多。”宋甲对记者表示,市场的预期不容小觑,目前市场对人民币没有贬值预期,反而都是单边升值预期,这一情形与2005年的情形相仿,当时人民币开始了一轮快速单边升值之旅。

  宋甲认为,由于目前人民币利率较美元利率要高,加上中国经济快速恢复,使得美元兑人民币的抛压较大,因此,越来越多的投资者,特别是来自境外的大型投资机构开始做多人民币,并做空美元。

  联合证券高级宏观研究员陈勇也表达了类似的观点,“未来一段时间,中国经济增速相对较高,人民币升值预期逐渐增强,这将对人民币钉住美元的汇率制度构成压力。”他认为,现在还很难预期汇率制度改革的时点,但随着人民币国际化进程的展开,这一时点将越来越近。目前来看,人民币重启升值的时间点,或会比预期的还要提早一些。

  前提:出口有明显改善

  但也有业内人士指出,只有在出口明显好转的趋势已经确立,人民币对美元升值的态势才可能重现。

  兴业银行资金运营中心首席经济学家鲁政委表示,从长期来看,人民币肯定是会升值,但短期来看,人民币还不具备升值的基础,一方面,是目前中国的出口仍然很困难,人民币升值将打击中国的出口,另一方面,人民币升值的时间点会在美元加息之后。

  鲁政委表示,预计美联储会在明年中期发出刺激政策退出的信号,并开始加息,人民币升值的时间点,应该落后于美元加息这一时间点,并视当时的出口情况而定。

  鲁政委表示,中国经济的快速恢复是刺激出来的,目前复苏的趋势力度仍然比较弱,因此,现在应该谨慎对待人民币升值。

  兴业银行外汇交易员朱昱也认为,目前外汇市场交易活跃,表明市场参与主体日益活跃,也意味着人民币汇率波动空间加大,但目前来看,政策预期仍将产生重要影响。

  他称,只要人民币汇率中间价保持稳定,监管层维稳的意图就不会变化;而只有中国出口状况得到改善,人民币才会重启升值。

  另一方面,宋甲还提醒,由于存在息差,加上中国经济快速恢复,热钱会越来越多地流入以博取人民币升值之利,对此,监管层也应提早做好准备,防患于未然。

发布日期:2009-10-14

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