利率前景落后 英镑中期不妙

　昨日，英国央行公布的季度通胀报告声称，CPI更有可能低于目标水平，而不是高于目标水平，通胀率可能在秋季降至1%下方。利率是决定外汇市场方向变化的核心因素，由于英镑的利率前景在主要货币中已经显得落后，因此英镑汇率未来兑主要货币有走软的可能。

　　利率现状负面

　　8月6日，英国央行召开了8月份的利率会议。会议上，英国央行一如预期维持0.50%的基准利率不变，但是出乎市场意料的是，英国央行居然扩大了量化宽松的货币政策的规模，将英国央行的量化宽松额度从1250亿英镑扩充至1750亿英镑。这一局面，会压制英镑收益率，进而使得英镑面临较大的压力。

　　目前，英镑的基准利率仅为0.50%，与美元、日元、瑞郎、加元同属低利率阵营，明显低于欧元、新西兰元、澳元的利率水准。目前欧元的基准利率为1.00%、新西兰元为2.50%、澳元为3.00%。虽然美元、日元、瑞郎、加元利率仍然较低，但是这四大央行都没有扩大量化宽松的货币政策的计划，有的央行如美联储甚至在考虑如何退出前期出台的经济刺激计划。而英国央行不但没有退出计划，反而还在扩大量化宽松的货币政策的规模，且量化宽松的货币政策会压低货币的收益率。所以，英镑目前的利率现状是所有主要货币中最差的，英镑在主要货币中，难以保持前期的强势。

　　利率前景已经落后

　　英镑目前的利率现状已经是主要货币中较为不堪的，其未来的利率前景也是主要货币中最为落后的。这个局面，也制约未来英镑兑主要货币的走势。

　　就在上周，除英国央行以外，澳大利亚联储、欧洲央行都召开了利率和货币政策会议。8月4日，澳大利亚联储维持指标利率于3.0%不变。在会后的声明中，澳央行没有提及货币政策有进一步宽松的空间。市场认为澳央行在2009年年底前就有可能升息。

　　8月7日，欧洲央行维持1.00%的利率不变，会议后欧洲央行行长特里谢声称，欧元区经济衰退的步伐正在放缓，但在今年余下的时间里，经济将持续疲弱；尽管高达600亿欧元的担保债券购买计划的启动速度较为缓慢，但欧洲央行并没有缩减该计划规模的打算。上周三大央行利率会议表明，澳元、欧元未来的利率前景都比英镑正面。

　　同样，美元的未来利率前景也开始出现正面的变化，优于英镑。在8月7日，美国公布了好转超过预期的美国非农就业人数和失业率的数据，提升了对于美联储提前加息的预期。据报道，在非农就业和失业率的数据公布以后，根据2010年2月联邦基金基准利率期货合约，美联储公开市场委员会(FOMC)在明年1月会议上将联邦基金基准利率从目前的历史低位0%~0.25%上调至0.5%的概率为100%；根据12月期货合约，美联储在12月会议上加息的概率一度飙升至50%，后来稳定在38%。而在非农报告公布前，2010年2月利率期货合约还曾预计FOMC在1月会议上加息至0.5%的概率约为84%，12月期货合约曾预计FOMC在12月会议上加息的概率是30%。

　　8月12日，英国统计局公布，英国第二季度失业率升幅高于预期，为近14年来最高水平。这表明英国的经济仍然在衰退，而美国的失业率已经开始降低。因此，最新数据也不利于英镑的利率前景。

　　综上，目前英镑在最为重大的基本面即利率基本面上，已经落后于其他主要货币，因此，英镑尽管目前处于高位，但是未来兑其他主要货币则面临下行的压力。

发布日期：2009-08-13