欧债“幽灵”或重现 欧元走势不乐观

　　　近期有关欧洲央行将先于美联储加息的预期升温，并在过去几周给欧元带来提振，但最近两天，种种因素促使市场对欧债危机的忧虑重燃，并且对欧元构成拖累。

　　分析人士指出，3月底的欧盟首脑峰会可能很难出台具有实质性内容的债务危机应对方案，欧元区部分成员国信用评级可能遭进一步下调，新一轮银行业压力测试仍会让债券投资者失望，这些都将导致欧元上行乏力。

　　首脑峰会难出台实质性政策

　　《华尔街日报》9日的报道称，欧盟委员会和欧盟理事会8日已向欧元区高层官员提交了修改后的欧元区竞争力公约，该版本淡化了此前的德法版本就各国应该如何推行经济改革做出的硬性规定。不过，分析人士认为，这一折中方案能否被广泛接受依然存有疑问，如果欧元区各成员国领导人在11日的特别峰会上无法就这一竞争力公约达成一致，欧债危机中的矛盾可能将浮出水面。

　　摩根士丹利的外汇策略师罗恩莱文表示，欧盟峰会的结果对于欧元来说将更偏向于利空，而非利好。他说，此次峰会针对主权债务危机出台有建设性、实质性政策的可能性甚微，欧盟内部处理此类问题缺乏合力，这有可能伤害欧元前景。

　　据悉，欧盟本月将召开两次重要峰会，期望借此“一劳永逸”地解决欧元区债务危机。除了欧元区17国领导人定于11日在布鲁塞尔举行的预备会议外，欧盟27国领导人计划在3月24日至25日的春季峰会上拿出一份应对债务危机的全面方案，其具体内容既包括扩大现有救助机制的规模和用途、调整对希腊和爱尔兰的救助方案等短期措施，也包括商定欧元区永久性危机应对机制、继续推进欧元区经济治理改革以加深经济融合等长期举措。但是，围绕这套全面应对方案，欧盟内部一直争论不休，尤其是德国和法国近期联合提出的一份名为“竞争力公约”的新改革建议，更是引起了不少成员国的不满。

　　评级机构将进一步发难

　　彭博社8日援引标准普尔公司一名高层人士的话报道称，欧元区部分成员国信用评级可能会被进一步下调，同时希腊债务存在违约可能。这名高层人士还指出，部分欧元区国家评级仍处在负面观察名单中，意味着存在被进一步下调的可能。引发评级下调的因素可能为财政整顿和结构性改革不力，以及欧洲本月晚些时候将做出的政策决定。

　　此前，另一评级机构穆迪于7日宣布，由于希腊债务规模巨大、结构性改革存在执行风险等原因，将希腊主权信用评级自“B a1”级调降至“B1”级，评级展望为负面。穆迪还指出，希腊在未来5年出现债务违约的几率为20%。本月4日，评级机构惠誉也宣布，将西班牙主权信用评级置于负面观察名单，并确认该国主权评级“A A +”级不变。

　　评级机构的频频出手令市场对欧债危机的担忧再度升级。分析人士指出，欧洲央行明确暗示可能于4月升息，但部分市场人士担忧，加息将让受到债务问题困扰的成员国面临更多挑战。

　　从市场情况来看，希腊债务管理局3月8日拍卖了16.25亿欧元的6个月期国库券，此次希腊国库券拍卖超额认购率为3.6，不及此前一次的4.54；得标利率为4.75%，较2月8日拍卖时的4.64%相比走高11个基点。这些暗示市场对该国的主权债务问题再度表现出担忧。同样，葡萄牙政府债对德国基准债的利差已经接近一般认为无法回头的4.5%关口，市场关于葡萄牙将申请金援的猜测重新升温。

　　银行业“补考”料无新意

　　欧洲银行业管理局(EBA)8日公布的文件显示，其计划4月开始对掌控欧洲银行总资产65%的88家银行进行新一轮银行业压力测试。EBA承诺，与去年所做的压力测试相比，此次对该地区银行的测试将十分严格。但欧洲央行管理委员会委员兼德国央行总裁韦伯却提醒称，不要期待会有巨大变化。分析人士担忧，这一“补考”结果仍会让债券投资者失望，欧元也难以得到提振。

　　据悉，EBA将在新的银行业压力测试机制中引入“濒临破产”科目，以迫使那些实力弱的银行进行资本重组。但分析人士预计，此次测试基础参数将与2010年类似，而目前的关键问题在于，将会有多少家银行无法通过，以及未通过测试者是否会尽快筹资。

　　另据英国《金融时报》9日报道，尽管去年的欧洲银行压力测试被指未能揭示爱尔兰银行业危机的严重程度，今年欧洲银行业监管机构仍将降低银行压力测试的标准。其获得的文件显示，新的银行压力测试将模拟股市骤跌15%时带来的影响，而去年用于测试的这一数字为更为严格的20%。

　　欧洲银行管理局的公信力在爱尔兰去年被迫救助两家主要银行后就已严重动摇。这两家银行成功通过了2010年的压力测试，但仅仅数月后，欧盟和国际货币基金组织就不得不对爱尔兰伸出援手。

发布日期：2011-03-10