热钱暗涌下百姓打响钱袋子保卫战

国际货币基金组织(IMF)近日通过的改革方案显示，中国份额占比和投票权排名从并列第六跃居第三，仅次于美国和日本。中国收获了一份权利之余，也意味着将承担更大的责任。在本月的G20峰会即将召开而货币战争仍阴云密布之际，有分析人士认为这种“责任”的提升，或将使正处于十字路口的人民币汇率问题面临新的变数。

昨日，浙江财经学院金融系教授徐敏、浙大国际经济与贸易系副教授凤进，走进本报《财经三人吧》新闻演播厅，与我们畅谈中国在IMF获得第三位投票权背后的是非曲直，并解析货币战争阴云下，老百姓如何看好自家钱袋子。

名词解释

IMF份额如何分配：

IMF成员份额是基于各国GDP、经常收支、外汇储备等经济指标来计算分配的。成员国需要根据成员份额向IMF缴纳资金，但同时也获得相应比例的投票权、资金使用权以及IMF发行的国际货币特别提款权(SDR)。

IMF话语权第三

核心意义何在

吧主：G20首尔峰会前，IMF做出决议，中国投票权的份额占比将增加至6.394%，排名从并列第六跃居第三。媒体评论称这是一项具有历史性的决定， 从第六到第三，话语权的提升对我们来说意味着什么？这个“话语权”有什么实际意义？和欧美发达国家相比，中国目前的投票权达到合理比重了吗？

徐敏：媒体置评称“历史性的决定”并未夸大其词，如此大幅度的调整是IMF成立以来的第二次，上一次是布雷顿森林体系崩溃后的美元改革，大幅度增加了石油输出国组织的份额，这一次则是金融危机后，新兴国家话语权有比较大提升的一个体现，例如金砖四国全部进入前十，也反映了当前国际经济的格局。

尽管这次调整并未动摇美国“说了算”的格局，尽管有评论认为份额上升对中国货币政策取向带来压力，但应该看到，中国未尝担当不起这样的“责任”，而且中国的这份“再平衡”责任并非坏事，以此为契机来做到进出口收支更加平衡，无论对国内国外都是好事情。

凤进：中国在IMF话语权增加，但象征意义大于实际意义。IMF旨在解决全球经济失衡，目前看来基本是无效，国际金融秩序依然由几个发达国家把持，结构的不平衡依然没有得到改善。

积极来说，话语权的提升也有其实际意义，如IMF规定，成员国向IMF贷款，贷款额度不能超过所占份额的300%，这样说来，话语权增加意味着中国从IMF获得贷款的数量可以增加，特别提款权的数量也可以增加，这是最重要的实际好处。同时，在IMF里重要问题的投票中，话语权增加，份额增加，投票权增加，虽然6.394%好像做不成什么事，但可以和其他成员体一起就某个问题表达意见，这个能力增强了。

通胀预期增强

政府如何化解

吧主：美联储的决策正在影响国人的餐桌。马大嫂每天的主要工作是辗转于自家附近的各大菜市场和超市，比较价格，为家庭采购生活必需品，但米、油、猪肉、蔬菜的持续涨价，让马大嫂感到生活费有点入不敷出。这与美联储宣布旨在进一步刺激美国经济复苏的第二轮量化宽松政策不无关系，这种不断向货币市场“注水”的行为，播下了恶性通胀的种子。

徐敏：通胀已经不是有多远的问题。人民币的情况是对内贬值，对外升值，出口好了，但带来大量热钱流入市场，国内通胀尚未化解，热钱进场和输入性通胀又带来持续压力。

最新出炉的几个数据也剑指通胀，10月份CPI同比上涨4.4%，10月份实现贸易顺差271亿美元，比9月份增加102.2亿美元，再次超出市场预期。尽管央行连续第五次加息，老百姓也难以摆脱负利率，因为CPI比一年期居民储蓄利率高出1.9 个百分点，即负利率为1.9%。

在通胀面前，老百姓捂紧了钱袋子，政府也在积极寻求化解之策。因为纸币是管理本位制，央行的管理对币值稳定起至关重要的作用，市场中任何的经济活动单位都没有决策的能力。所以面对国内的流动性过剩，政府必须痛下决心，在严峻的通胀形势造成更加严重的负面影响前，不断收紧货币政策，所以紧缩将成为未来一段时间宏观调控的主基调。

凤进：在过去的两年中，国内持续释放的流动性，导致资产泡沫此起彼伏，同时殃及消费市场，比如近期被热炒的农产品。这也是这一轮通胀的主要特点，即恶性通胀，涨价因素中最主要的是食品类价格和居住类价格。

各国央行纷纷加印钞票，社保制度建设最关键时期到来了。适度调低GDP指数，给过热的经济降温，虽然会出现失业率上升的情况，但是完全可以通过提速社会保障来消化，一样可以确保社会稳定，所以当前改革完善社保体系正当其时，社会保障程度的提高，将给人民稳定的安全预期，进而提升消费信心，同时也能实现社会发展彻底转型。所以说，适当养养懒汉，可能是目前最好的选择。

针对入境热钱

用啥“池子”圈住

吧主：金融危机，让老百姓学了很多陌生词语，如“热钱”。日前，央行行长周小川表示，针对入境热钱，中国可采取总量对冲的措施。也就是说，短期投机性资金如果流入，通过这一措施把它放进“池子”里，而不会任之泛滥到整个中国实体经济中去。等它需撤退时，将其从“池子”里放出，让它走。这样可以在很大程度上减少资本异常流动对中国经济的冲击。市场广泛置评：用什么“池子”圈热钱？

徐敏：热钱与通胀没有必然的关联性。但美联储进一步放宽货币政策，将导致热钱纷纷涌入新兴经济体资本市场，给新兴市场经济带来输入性通胀。加息是对抗通胀的“利器”，但新兴国家央行应谨慎而行。新兴市场应对热钱流入应采取合理且有序的货币收紧政策，并考虑采取允许本币适当升值、干预汇市等措施。

对老百姓而言，配置黄金是时下寻求财富保值的不二选择，但当前贵金属价格处历史最高水平，投资者最好选择在金价回调时买入；稳健型理财产品应成为普通百姓的主要选择，储蓄为主，辅以风险型理财产品，但不同类型的投资者应根据自身资金规模、止损比例、风险偏好等多项指标选择适合自己的理财产品，合理进行资产配置，减少风险，才能确保收益最大化。

凤进：筑池圈住热钱是最理想化状态，实际操作难度很大。应对通胀最为主要的是货币政策工具，但在现在的局面下，加息的负面影响是加速热钱流入，因为加息使得人民币附加价值增高，使得国内外利差被拉大，加之西方采取的低利率甚至零利率政策和量化宽松政策，使得美元等货币无法在欧美趋利，这些热钱肯定会跑到货币升值的亚洲特别是人民币正在快速升值的中国。

措施也有，那就是采取法定存款准备金率和利率工具多管齐下，适度采取干预外汇市场和人民币走势的做法。强力加强结汇管理，查处非法资金进入中国境内，堵住热钱进入中国的通道。提高利率、提高存款准备金率和强力遏制热钱进入中国，是当前应对通胀的有效三招。0

发布日期：2010-11-26