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人民币本轮升值不具有持续性

  嘉 宾:

  兴业银行资深经济学家 鲁政委

  宏源证券研究所首席分析师 邵宇

  主持人:中国证券报记者 王辉

  近期美元对人民币汇率中间价迭创新低,人民币似乎正再度展开新一轮升值,是什么原因造成近期人民币汇率的不断走高?如何看待本轮人民币对美元汇率的上涨?本期两位分别来自商业银行和券商的分析人士均认为,短期的外部压力使得近期人民币汇率不断攀升,但就长期来说,并不具有可持续性。

  外部压力推动汇率走高

  问:什么原因导致近期人民币汇率不断走高?如何看待本轮人民币对美元汇率的上涨?

  鲁政委:本轮人民币对美元的升值实际上还是在市场预期之中的。一方面美国9到11月的中期选举,势必会对人民币带来升值压力,另一方面,前一阶段人民币连续多个交易日出现的贬值也是不可持续的。在美国贸易赤字继续扩大的背景下,奥巴马政府再次强调人民币汇率问题,应当是在市场预料之中。整体来说,本轮人民币的升值仍然取决于中美政府间的对话与交流,此次美国财长盖特纳访华,中国方面也希望与其进行充分沟通。不过,我更想强调一点,中国还需要进一步开辟与美国国会的沟通,而不仅是美国政府。

  邵宇:此次人民币的升值,依旧是来自外部的压力,美国中期选举日渐临近之际,要求政府“采取行动”的压力越来越大。也许中国政府需要学会更多地同竞争对手、立法机构而不仅仅是政府打交道,特别是当他们唱起“红白脸”的“二人转”时。

  目前中国经济正在经历一个弯道减速的过程,在校正到以内需为主的未来增长基调和主攻方向时,需要汇率政策更多的配合。汇率是实现内外均衡的重要政策工具,全球货币博弈的目前主导双方G2框架内中国8月数据显示出乐观的一面。内部来看,经济软着陆有望,CPI温和来到高点;对外来看,顺差再度上升,进口加快同时,出口无比强劲。美国同期数据则显示出居高不下的失业率、略微缓和的贸易赤字(飞机出口)和创纪录的财政赤字。适当的汇率升值,有助于中国内外再均衡的早日实现,但对美国则未必。

  问:8月份我国贸易数据进一步向全面平衡的方向改善,这是否会有助于降低人民币升值的外部压力?

  鲁政委:虽然8月份中国进口和顺差数据都出现显著改善,但对于国际社会而言,他们更关注的是中国的贸易数据改善是不是可以具有可持续性。事实上,从近期的经济数据来看,目前中国内需的萎缩已经开始显现,那么8月进口强劲增长是不是能够持续,还需要进一步观察。而对于顺差数据来说,从今年1至8月的整体情况来看,较去年同期实际上还是没有非常显著的下降。

  升值或难具持续性

  问:如何看待后期人民币汇率的表现?此次人民币升值会一直持续吗?

  邵宇:毋庸讳言,人民币升值绝非解决中美贸易失衡的关键,因此双方(政府)的竞争姿态下更讲究的是有来有往的配合,因此在关键的政治时点和数据变得难看时,双方都会有所表示,但拉锯必然继续,因为都有核心利益需要维护,所以我们认为升值不会一直持续,而且人民币实际汇率已经因为欧元贬值大幅上升了。如果一篮子货币真的是目标,根据我们测算,人民币升值空间短期不会太大。此外,人民币现在是亚太经济实际上的货币锚,人民币的升值将使得亚太地区其他国家的货币也出现上涨,显示出中国引领的新雁行模式的某些特征。

  鲁政委:由于当前出口正呈现出与当前预期完全一致的“高山速降”轨迹,因此,我认为不宜对人民币对美元升值幅度寄予太高期望,年内人民币最多升值1.0-1.5%。目前来看,人民币汇率仍然可以称为“升不动也贬不动”,未来更多会表现出对一篮子货币波动幅度的增强。对于人民币对美元汇率来说,未来可以期待的新汇率政策,应当是人民币对美元波动幅度的进一步扩大。 (来源:中国证券报) (责任编辑:乔瑞昕)

发布日期:2010-09-15

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