人民币对美元：升值还是”小碎步”

　　6月30日，国内即期询价市场人民币对美元汇率收报在6.7814元，再创2005年7月汇改启动以来的新高。自6月19日央行宣布重启汇改以来，人民币对美元已累计升值约0.66%。7月1日，银行间外汇市场1美元对人民币汇率中间价为6.7858元，创下近5年以来的新低。专家表示，人民币短期仍处于升值轨道，但在速度和幅度上仍会比较有限。相对而言，长期人民币的走势与波幅更能体现汇改重启的实质含义。

　　在央行宣布推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币弹性后的第一周，人民币对美元升值0.5%，中间价的日波动幅度最高达到0.4%，已经达到国际金融危机发生前的波动水平，人民币弹性显著增强。

　　”人民币汇率主要看两个数字：中间价和浮动区间。此次汇改重启，浮动区间不变，人民币对美元的日浮动幅度在正负0.5%之间，对非美货币的日浮动区间则在上下3%以内。主要改变在于中间价的变动。”复旦大学国际金融系副教授陆前进对记者表示，”2005年至2008年间，人民币对美元缓慢升值。但现在，人民币对美元短时间内的不确定性在增大。金融危机爆发以后，人民币对美元不升不贬，现在则可能在连续三个交易日中一天稳、一天升、一天贬。假设在一段时间中升了0.3%，可能接下来再’倒回来’0.2%。”中国外汇交易中心公布的数据显示，6月28日、6月29日、6月30日和7月1日的1美元对人民币汇率中间价分别是6.7890、6.7901、6.7909和6.7858元，相比于上周五，本周交易日呈现出人民币对美元”升-贬-贬-升”的走势。

　　陆前进认为，人民币存在着升值压力，目前对美元也还有升值的趋势，但人民币对美元年内升值幅度不会很大，速度不会很快，”汇率形成机制的关键要看长期，如人民币对美元一年内升值幅度有多大。短期贬值也不叫贬值。”

　　东方证券分析师表示：”考虑到与重要贸易伙伴的关系，人民币会在下一阶段对美元升值。但是由于中国经济目前还面临比较大的挑战，出口复苏的状况仍然比较脆弱，出口加工型企业的毛利相当低，大幅升值将对中国经济造成较大不利影响。我们判断，人民币对美元升值将以缓步小幅升值的方式进行，在年底之前升值超过5%的可能性不大。”陆前进也称，虽然美国贸易逆差不会只因为人民币汇率的调整而显著好转，但扩大出口和中期选举确实是美国在经济和政治方面施加的双重压力。

　　瑞银预计，人民币整体上将对美元升值，年内升幅约为4%，但波动幅度有所扩大、并且存在双向变动的风险。瑞银称，人民币的适度升值对中国出口和整体经济的影响将很有限。中金公司的哈继铭等人指出，”上周A股指数与人民币升值预期显示了非常强的相关性。同时，服装行业股票一周上涨3.5%，明显高于A股指数1.5%的增幅，说明市场不认为升值会对劳动密集型行业产生负面冲击。”陆前进表示：”我国经济结构调整的过程中，要多靠消费拉动经济增长，还要改革收入分配制度，这都需要一定时间，从这层意义上讲，人民币对美元升值不会很快。”

　　从人民币NDF（无本金交割远期）市场来看，美元对人民币1月期NDF下行趋势并不明显，1年期NDF则在6.67左右，同样显示出人民币对美元走势的渐进趋势。

(责任编辑：乔瑞昕)

发布日期：2010-07-02