非美蓄势反攻 欧元获得喘息机会

　　6月7日至12日当周，金融市场风险情绪受多方因素提振而有所上扬，投资者也纷纷重归股市和商品等风险资产的怀抱。几大央行的最新利率决议也都在本周出炉，且结果大部分符合市场预期。由欧债危机所引发的担忧情绪虽仍然存在，但市场对其的反应已有所减弱，特别是在匈牙利债务危机事件被证实是“ 虚惊一场”之后，而众多欧洲官员也继续力挺欧元。但与此同时，英国的债务问题也无法令市场“省心”，英国首相也坦承英国未来将经历十分痛苦的时期，为新政府大幅削减支出以解决庞大的预算赤字奠定基础。

　　本周货币市场中，加元和澳元表现最为出众，主要是受到市场风险情绪变化的影响。其中，美元/加元上周累计下跌2.85%，创09年10月9日当周以来最大单周跌幅。而澳元/美元本周累计上涨3.26%，创下1个月来最大单周涨幅。虽然欧元在本周初跌破1.2000的关口，但随后市场氛围突然转好，利好消息接连不断，本周也终于止住跌势，录得1.19%的涨幅，站上1.2100关口。瑞郎本周的走势也是异常地夺人眼球，令市场大感意外的央行外汇储备数据推动瑞郎飙升，兑欧元更是几度刷新历史高点。日元本周并无重大的基本面消息，但由于本周后期美国公布的一系列经济数据不佳，市场对日元的避险需求增大，日元本周也录得0.24%的涨幅。英镑的上行动能有所减弱，主要是因为受到市场对其财政赤字问题的担忧情绪推动，本周仅上涨0.66%。

　　◎ 匈牙利实属“ 虚惊” 市场已成惊恐之鸟

　　6月初，匈牙利“危机”跳入投资者视野，引发投资者新一轮恐慌，并推动欧元兑美元创逾4年低点。但势态的发展却令人啼笑皆非。分析师认为，该国官员“鲁莽”言论实为新政府进一步的财政紧缩政策寻求国内支持，穆迪和花旗等投行纷纷评论称，匈牙利并非希腊第二，政府是出于政治目的丑化当前形势，该国实际前景虽疲弱，但市场影响力非常有限。而匈牙利政府与央行均火线救市，欧盟也出面力挺。

　　但是市场的恐慌情绪显然仍未获有效缓解，这更凸显出投资者对欧债危机和经济复苏前景的深度担忧，市场信心不堪一击。在目前的形势下，任何稍有夸大的言论都有可能致使市场慌成一团，惊起波澜。

　　本周欧洲方面并未传出不利消息，反而是利好面不断。除强劲的经济数据外，西班牙、意大利、葡萄牙和爱尔兰债券获得成功发行，且欧洲央行(ECB)表示对银行的三个月紧急借贷将持续至9月，同时德国最高法院也驳回了阻止德国向欧元区金援计划提供担保的请求。另外，希腊方面也向市场报告了好消息，财政部长帕帕康斯坦丁努(GeorgePapaconstantinou)称最近希腊银行存款外流的现象已经停止，中期以内不存在进行债务重组的问题，而且希腊预算也处于正轨。

　　瑞银集团(UBS)在新近的研究报告中写道，欧元很可能维持跌势，因修复财政缺口的进程将限制欧元区经济成长，并在2011年前阻止欧洲央行(ECB)作出加息决定。

　　◎ 惠誉再次敲响警钟 英国减赤步伐需大幅加快

　　评级机构惠誉(Fitch)周二(6月8日)在其特别报告中称，在经历史无前例的经济和金融冲击之后，英国面临的财政挑战难以应付，英国政府需要制定一个更强有力的中期财政整顿计划，包括更快的降低财政赤字，步伐要快于2010年4月财政预算所指定的速度。惠誉指出，英国必须较2010年4月的预算报告增加1%的额外赤字削减力度。

　　受到惠誉置评打压，英镑/美元小时图跳空低开，并跌穿1.4400关口，触及1.4373的日内新低。

　　英国新任首相卡梅伦(David Cameron)本周初始便表示，英国赤字问题的整体规模比预想更差，赤字问题的潜在后果比之前担心的更严重，并会影响到国内每一位民众，英国无法避免削减赤字。卡梅伦表示：“如何处理这些事情将影响到我们的经济，我们的社会，甚至是我们整个的生活方式。我们做出的决定将影响国家的每一个人，而且这些决定的影响将持续数年，可能是数十年。”

　　目前，各大评级机构正在等待英国新政府在6月22日公布紧急预算。标准普尔(Standard and Poor”s)表示，在决定对英国”AAA”主权评级的负面展望采取任何行动前，希望看看英国的财政策略是否可信。

　　摩根大通(JPMorgan Chase amp; Co)指出，英镑/美元未能有效突破1.4800水平关键阻力，汇价将会下跌，预计英镑/美元将在2010年年末跌至1.3500水平。

　　◎ 瑞士央行干预艰难 恐难止瑞郎升势

　　瑞士统计局周二(6月8日)公布的数据显示，瑞士央行(SNB)外汇储备5月增长了788亿瑞郎，达到2324亿瑞郎。由此可见，央行为阻止瑞郎过度升值而对汇市进行了程度惊人的干预。但是，尽管瑞士央行干预规模空前之大，欧元/瑞郎迅速反弹的可能性仍微乎其微。由于欧债危机肆虐，让人们抛弃欧元，涌向瑞郎，美元甚至是英镑来避险，这预示着欧元还将继续全线走软。瑞士央行的干预行动料将十分艰难，瑞郎的涨势也无法停止。

　　数据公布后，瑞郎兑欧元大幅上扬，在本周内数次刷新纪录高点。

　　目前的问题在于，瑞士央行是想要保持一个有效汇率目标，还是想重新将政策重点转向货币供应和长期通胀风险。该央行的货币政策评估会议将于6月17日召开，市场可借此机会判断其是否改变侧重点。

　　德国商业银行(Commerzbank)指出，鉴于欧元区不确定性犹存，央行恐将继续保持干预的选择。但是，瑞士央行若未提及干预，则可能引发瑞郎出现一波涨势。欧元/瑞郎年底前料将跌至1.3500水平。

　　◎ 日本新内阁未来“ 减债派” 当道 弱势日元“ 人人爱”

　　日本新一届内阁也在本周出炉，新首相菅直人(Kan Naoto)在关键经济职位上任命原财务副大臣野田佳彦(Yoshihiko Noda)担任新一届财务大臣。由于野田佳彦和菅直人同属“ 减债派”的财政保守人士，分析人士认为，这显示新一届日本内阁将努力防止日本疲弱财政状况进一步恶化的决心。此外，池田元久(Ikeda Motohisa)则被任命为副财务大臣，接替野田佳彦的职位。池田元久主张日本央行(BOJ)应实行强力宽松货币政策。他在4月时曾表示，日本央行应以两年后通货膨胀率2%为目标，并透过强力宽松币政策，协助日元兑美元贬值到120.00的位置，以支持日本出口商。

　　内阁成员名单公布后，日本股市出现小幅涨势，日元则在新政府或实施 弱势日元的预期下小幅下跌。

　　法国巴黎银行(BNP Paribas)表示，菅直人一向主张 弱势日元政策，这意味着美元/日元和日元交叉盘将反弹。

　　◎ 众多央行齐聚议息 并无意外消息出现

　　本周包括新西兰联储(RBNZ)、欧洲央行(ECB)、和英国央行(BOE)在内的众多央行都齐聚公布6月利率决议，而结果也大多符合市场预期。新西兰联储加息25个基点，成为继上周加拿大央行(BOC)启动危机后首次加息以来全球主要央行的又一大具有里程碑意义的货币政策举措，而且新西兰联储的会后声明立场偏强硬，并未排除进一步加息的可能。而欧洲央行和英国央行则仍然按兵不动。但是，欧洲央行(ECB)行长特里谢(Jean-Claude Trichet)上调了欧元区2010年经济增长预期。他表示，欧洲央行的分析师们和欧元区16个国家的央行目前预计，欧元区今年国内生产总值(GDP)的增幅在0.7%-1.3%之间，表明预期的中值为1.0%。略高于欧洲央行此前预计0.8%的增幅。

　　英国央行则明确表示，其正在等待更加清晰的经济和财政前景。在英国新政府财政紧缩政策细节还未公布和经济展望尚不确定的背景下，英国央行保持利率不变自然成为“理所当然”的选择。

　　◎ 下周重要经济指标及事件：

　　周一

　　日本4月工业产出修正值

　　欧元区4月工业产出

　　周二

　　英国5月消费者物价指数

　　欧元区第一季度季调后就业人数

　　美国6月纽约联储制造业指数

　　澳洲联储公布6月货币政策会议记录

　　日本央行公布利率决议

　　周三

　　英国5月失业率

　　美国5月新屋开工

　　美国5月工业产出

　　日本央行公布月报

　　周四

　　日本6月路透短观制造业景气判断指数

　　美国5月消费者物价指数

　　美国上周初请失业金人数

　　周五

　　英国5月公共部门净借款

　　日本央行公布5月21-22日货币政策会议记录 (责任编辑：贾海滨)

发布日期：2010-06-12