通胀预期渐浓 投资时钟摆向稀缺品种

目前，由于各国政府投放巨量货币应对金融危机，通货膨胀已成为大概率事件。面对通胀预期，资产如何保值？

招商基金国际业务部总监、招商全球资源拟任基金经理章宜斌认为，可以配置部分资源股，以应对可能出现的通货膨胀。

章宜斌表示，从全球经济的角度看“资源总是稀缺的”。在目前中国基金产品中，类似招商全球资源股票基金能够投资于全球资源类上市公司的基金屈指可数，同样也是稀缺品种。

物以稀为贵

“过去十年全球市值增长前5名的股票中，资源股占据4位。”章宜斌开门见山地说，这5大牛股分别是美国苹果电脑、澳洲必和必拓、巴西石油、俄罗斯天然气和巴西淡水河谷。

“投资大师对市场的看法和做法也符合这一趋势，”章宜斌介绍说，“索罗斯做环球宏观投资组合，重仓资源类资产，去年三季度的数据显示，索罗斯旗下基金投资的石油、天然气资产达36%，原材料资产近17%，加起来是53%。”

据有关资料显示，邓普顿旗下著名的亚洲成长基金也偏好资源行业，去年三季度资产配置中能源达37%，原材料达22%，共计达60%。

章宜斌分析，短期来看，新兴市场需求旺盛，发达市场也出现复苏的曙光，欧美金属订单稳步回升；中期来看，通货膨胀预期提升，在滞胀时期基础材料和能源都有不俗表现；从长期来看，资源供给稀缺。

随着全球经济走出谷底，新兴市场国家的经济增长推动资源需求快速增长，由于资源本身具有稀缺性，需求持续上扬与供给瓶颈之间的矛盾日益突出，这赋予了资源行业较好的投资价值。

“物以稀为贵，价值源于稀缺，所以我们聚焦于能源和矿产，中国有50%以上的铜和铁矿石依赖进口，很多的央企和民企都看到这一点，大力收购海外资源。对于老百姓而言，我们提供了在A股市场买不到的全球优质资源类股票的投资机会。”章宜斌总结道。

章宜斌的投资时钟

招商全球资源基金会将投资哪些品种？章宜斌表示，短期内可能会聚焦铁矿石和炼焦煤。

章宜斌看好整体市场走势，他指出，短期内因为希腊事件的影响，以及新兴市场的紧缩，投资人的担心尚未完全消退，整个市场仍有避险情绪存在，“或将选择分期投资，首选就是铁矿石和炼焦煤”。

业内相关人士指出，铁矿石的现价已经上涨110%，协议价很可能会超越40%，未来涨幅可能会达到50%60%。

“尽管铁矿石价格仍在谈判中，但必和必拓、力拓和巴西淡水河谷已经不想与中国钢企谈1年的合同而只谈半年的合同，必和必拓、力拓甚至希望每个季度谈一次！”章宜斌介绍，全球80%至90%的铁矿石供应量来自三大巨头，国内企业议价能力受限。

“等市场避险情绪消退后，全球经济重新回到上升通道，预计矿产和金属类资源将受益，届时也考虑增加新的投资品种。”章宜斌进一步阐述观点，“比如，石油。”

“作为经济总量最大的发展中国家，中国消耗了全球石油产量的10%，但是作为最大的发达国家，美国消耗了全球石油产量的30%，发达国家对石油的需求巨大。等到发达国家复苏更加明显时，对石油的需求也会大幅增加，并拉动油价上升。”章宜斌表示，“几个月以后，美国将进入旅游旺季，如果那时候美国经济复苏迹象没有明显变化，石油将出现不错的投资机会。”

此外，可对抗通胀的黄金也受到章宜斌的关注。

“黄金作为贵金属，没有太多的工业用途，但是对于通货膨胀有很好的避险功能，是中期关注的重点。”章宜斌表示。

黄金需求增速超出很多人的预料，“印度是黄金的主要需求国，一直以来，印度黄金的进口随人均GDP的增长而快速增长，2009年印度每月进口30吨至35吨黄金，而2008年时每月进口量只有8吨，印度黄金需求的增长带动金价上涨。此外，中国对黄金的远景需求也非常可观，美国的黄金储备超过8000吨，占外汇储备的68.7%，而中国的黄金储备只有1000 吨，占外汇储备的1.5%，人民币的国际化需要黄金储备作为基础。”章宜斌表示，“在贵金属中更看重铂金，铂金兼具工业用途和珠宝用途，而且价格处于相对历史低位。”

出海良机

“2007年QDII首度出海，刚好是金融风暴的前夕，经过2008金融风暴的洗礼、2009年市场迅速反弹，发达国家企稳，全球经济复苏，现在的投资环境与2007年完全不同。”章宜斌表示，目前，发达国家经济复苏的基础虽然还不牢固，但已初露曙光，全球经济步入回升期，股票估值较低，这是相对较好的投资时点。

“招商全球资源有其独到之处，全球经济经历金融风暴洗礼后开始企稳，新兴市场出现明显的复苏，此时发行招商全球资源股票基金时机不错。该基金投资资源行业，可以为投资者分散资产配置风险。”章宜斌认为。

按照产品设计要求，招商全球资源股票基金股票类的资产将占总资产的60%100%，现金和债券占040%，主要投资于金属及采矿、传统能源、新能源等。

“该产品耗时2年准备，在设计时参考海外投资顾问的意见，产品设计很有特色。强周期行业在经济上行周期跑赢市场的概率较大，在下行周期时波动很大，招商全球资源基金不仅抓住强周期的资源类股票，还会择时调整仓位，并且配置防御性的公用事业行业股票，借此规避资源类股票的下行风险，在经济下行周期为投资者设置安全垫。”章宜斌表示。

今年，很多投资者担心人民币大幅升值，投资以美元计价的招商全球资源基金会不会存在汇率风险？

章宜斌表示，招商全球资源基金并不完全投资美元资产，未来人民币可能对美元升值，但相对其他货币如澳元、加元并不一定升值。该基金投资股票而非货币，因此，应看重股票上涨带来的收益。从以往的历史看，如果基金选股能力强，投资收益或将远超汇兑损失。

此外，具有丰富管理经验的海外投资顾问荷兰国际集团投资管理也是章宜斌信心来源的保证。据公开数据测算，该团队领军人物Vik Pitrans管理的ING资源机会基金已成立15年，最近十年年化收益率高达22.9%。(楚 润)

价值源于稀缺

“价值源于稀缺！我们聚焦于能源和矿产，中国超过50%的铜和铁矿石依赖进口，很多央企和民企看重这一点而大力收购海外资源。对于老百姓而言，招商全球资源股票基金提供了A股市场之外全球优质资源类股票的投资机会。”

“在贵金属中更看重铂金，铂金兼具工业用途和珠宝用途，而且价格处于相对历史低位。”

“招商全球资源有其独到之处，全球经济经历金融风暴洗礼后开始企稳，新兴市场出现明显的复苏，此时发行招商全球资源股票基金时机不错。该基金投资资源行业，可以为投资者分散资产配置风险。”

(来自：证券时报)

发布日期：2010-03-15