明年重点留意人民币升值等板块

　一：明年上半年关注的投资要点

　　1 消费类（如商业百货、高端白酒）

　　关注原因有两个方面，其一，今年年底一直到春节元宵，假期消费需求旺盛，商业百货、白酒等典型的消费类板块受益最为明显。其二，12月初的中央经济工作会议重点强调，明年要重点刺激消费，这意味着明年将出台更多的政策，从增加居民收入、减税、增加福利等等多个方面在根本上刺激消费。其三，今年以来消费一直保持稳健增长的态势。譬如本月统计局发布的数据显示，我国11月份社会消费品零售总额11339亿元，同比增长15.8％。这些原因使得消费板块将继续保持上行趋势，同时具备良好的防御性，比其他的板块更能抵御大盘阶段性的系统性风险。这类板块中期上升趋势完好，不适合追涨，适合在大盘连续的回调之后逢低介入中线持有。

　　2 钢铁板块

　　关注原因主要有：其一，房地产投资加速，家电汽车行业持续复苏等均会拉动钢材的需求继续提升。譬如，统计局发布的数据显示，1-11月，全国完成房地产开发投资31271亿元，同比增长17.8％，增幅比1-10月提高1.2个百分点。虽然近期地产行业抑制投机政策不断，但是中央依然强调明年要加大住房供应，意味着地产投资和开工建设依然会保持良好的增长。其二，工信部12月发布了《现有钢铁企业生产经营准入条件及管理办法》的征求意见稿,钢企的准入门槛初步确立,其中百完吨产量成为钢企入门的“生死线”。分别对产品质量、环境保护、能源消耗和资源综合利用、工艺与装备、生产规模以及安全卫生和社会责任六个方面进行限制。这一措施有助于压缩行业产能。其三，工信部后市将出台钢铁行业重组并购条例，并购重组的加大有助于板块的活跃。

　　上述因素，特别是需求的增加和产能的控制压缩，有助于推动钢材价格保持上升趋势。况且，在目前传统的冬季淡季，钢材期货价格和现货价格已经稳步上扬，预计下个月中旬，宝钢、武钢等将继续调高现货价格。钢材价格的上扬趋势，将推升行业上市公司的业绩。

　　3 化工行业

　　关注原因譬如有，其一，类似钢铁行业，地产投资的加速有助于刺激化工行业诸如纯碱、PVC等需求。地产行业的需求占据钢材需求的25％。PVC的约60％也用于房地产行业，纯碱中超过40％部分用于玻璃制造，而玻璃大部分用于建筑行业。其二，明年春季是化肥、农药等行业的旺季，上述因素将有助于推动化工类产品价格在明年上半年保持上升趋势，进而提升上市公司的业绩。

　　上述两个板块中，钢材价格和化工产品价格的看涨，主要是建立在宏观经济确定性的持续向好基础上的，经济的向好有助于提升产品需求。

　4 三大区域板块

　　明年上半年，有几个区域政策将陆续发布，中要有三个区域政策，其一，海南旅游岛规划，影响海南板块。其二，新疆振兴规划，影响新疆本地股。其三，成渝经济区政策规划和重庆两江新区规划，影响重庆和部分成都区域个股。其中，海南主要挖掘旅游交通概念，而新疆和重庆则主要以基础设施建设、物流等相关行业企业为主。

　　二：明年不确定性投资要点

　　1 人民币会否主动大幅升值

　　到了明年二季度，随着经济的持续增长，需要关注中央对于人民币升值的态度，如果人民币主动大幅升值，则需要留意诸如银行、地产、航空、造纸等四个最为受益人民币升值的板块。对于人民币升值相关板块，没有必要提前介入，只需要等待政策的明确信号出现的时候再去布局，减少机会成本和政策风险。

　　2 股指期货会否有明确的时间表推出

　　假设管理层在明年正式公布股指期货的时间表，诸如银行等指标股将有一轮行情。但是政策未明确前，不应该依据传闻操作。

　　除非上述提到的不确定性要点出现，否则银行、地产等板块依然继续回避。近期的信息显示，总理强调将从四方面解决房价上涨过快，抑制投机，预计明年上半年还将出台政策抑制地产行业投机需求，这不仅影响地产股，还会影响银行股的表现。此外，明年货币政策的不确定性的变化也会首先影响这两个板块。除非出现人民币明确的升值信号，否则对于银行、地产等板块保持观望的态度，无需重点关注。

　　3 会否出现通胀

　　假设明年某些月份的CPI上涨快速，且通胀预期极为强烈的时候，注入农业等通涨概念板块会有阶段性的表现机会。

发布日期：2010-01-01