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2010年上半年人民币将开始升值

 瑞银预测2010年大宗商品的平均回报率将回升至10%,并预计中国将在亚太地区实现率先加息

  岁末,瑞银集团财富管理研究部每年这个时候都会推出对第二年全球经济形势的展望。2010年,瑞银指出:全球经济将继续复苏。

  但是,复苏之路并不平坦。

  瑞银财富管理研究部亚太区主管兼亚太区首席投资策略师浦永灏对理财周报记者说:“我想强调,我们很乐观,但觉得还是有危机,可以说危机四伏,危中有机。”

  瑞银财富管理研究部全球主管贺安卓,以及全球投资策略主管Walter Edelmann共同认为,对于投资,2010年可以说是资产配置的好年份。

  “我们认为多元化投资组合的优势再现,很可能在明年发挥重要作用。同时,把握时机,在不同资产类型和行业之间灵活进行战术转换也非常重要。”

  配置新兴市场将实现丰厚回报

  对于新兴市场的乐观,超出想象。

  瑞银认为新兴市场经济仍有巨大增长潜力。“虽然新兴市场的金融市场还不发达,业绩可能不稳定,但是对新兴市场进行有针对性的投资将实现丰厚回报。”浦永灏说。

  根据瑞银分析,如果包括股息,2010年新兴市场股票的平均回报率将达到15%,发达市场将达10%。欧元区和英国股市在发达国家中最有投资价值。在经济活动复苏、企业信心回暖的背景下,2010年瑞银看好能源、材料和信息技术类股。

  瑞银2010年环球展望中称,亚洲在应对此次次贷危机以及随后的全球经济衰退中的表现之优秀出人意料,所有的目光都投向亚洲,希望亚洲的需求能带动全球经济走向增长。而在亚洲,中国市场则占据决定性地位。

  浦永灏说:“长期来讲我比较看好中国的消费行业,因为中国的消费行业慢慢开始形成了品牌效应,中国的消费水平也在逐步提高,我们特别看好大众需要的这一类行业和品牌。第二是医疗、第三是新能源、第四是网络。”

  “短期来看,比如3个月、6个月,会跟随着复苏的角度来走。IT、能源、银行、出口这些行业可能会首先受益,明年会表现得比较亮丽。”

  预计中国将在亚太区率先加息

  “我把中国列在亚太区四个较早加息的地区,另外三个是印尼、韩国、印度。中国央行因为会担心资产价格的问题,加息可能也会提前到来。”

  回答加息这一问题的前提是目前中国不断膨胀的房地产市场。

  “从现实购买力看,用房价的水平跟收入水平对比,中国的房地产价格是已经高于欧美了,当然这里指的是上海、北京等几个大的城市。”浦永灏说。

  虽然,大城市的房价如此之高,但是瑞银仍然认为,房地产是中国经济增长的支柱行业,政府会采取措施,不会让它太跌,也不会让它升得太高。

  但是,如果货币政策继续宽松,又有很多热钱进来,瑞银的研究团队则认为,泡沫的形成确实是值得人们担忧的。除了北京、上海这些大城市以外,房价还没有明显的泡沫,但泡沫的风险随着明年的经济发展会更高一些。

  2010年的情况会更严峻,主要是供应缺少,需求增加,加上流动性比较充裕,明年出现泡沫的机会更大。瑞银认为央行也会出手微调,到最后会把房地产价格稳定下来。

  大宗商品平均回报率将升至10%

  与对新兴市场乐观态度相同的是,瑞银认为,明年大宗商品市场投资上也存在机会。浦永灏说:“过去的60年里全球享受着商品价格低廉的时代,给我们的经济增长奠定了基础。当年的石油价格平均20美元,最高也就30多美元,恐怕这种时代我们不会再见到了。”

  瑞银预测2010年大宗商品的平均回报率将回升至10%。由于需求持续旺盛,明年上半年原油价格将继续上涨。

  浦永灏说:“石油预测明年是90美元/桶,非新兴市场需求占比重比较大。”

  此外,大宗商品另外一项热门投资便是黄金。“黄金一直很热,有的说3000美金,有的说1500,有的说2000。”

  “我们会慢慢看好黄金”,浦永灏说:“一个是资金的分散,在亚太区,日本跟中国两个中央银行里的黄金持股不到3%,欧洲平均60%,英国也有30%左右。新兴市场开始增持黄金,这对黄金是一个利好的因素。在出现金融危机之后,黄金是防守性比较强的货币,所以可以长期看好。”

  “但短期6到12个月我们预测是1250。如果美国继续地发行钞票对美金是不利的,会出现通货膨胀的情况,黄金就是比较保值的工具了。”

  美元仍将表现疲软 人民币计价股票成投机目标

  “总体来说,我们认为当全球经济增长恢复正常之后,美元仍将保持疲软,因为美国家庭去杠杆化需要许多年的时间,之后市场参与者才会重新积累长期美元投资资产。”

  瑞银对2010年外汇市场的预测是,如果瑞银预测的经济形势被证实,那么新的欧元兑美元,以及澳元兑美元的波动区间将高于2009年年底的水平,加元兑美元可能略微走强,英镑兑美元则停留在公允价值附近。

  瑞银建议,在外汇投资方面,应对大宗商品生产国及新兴市场货币进行策略配置。流动性最强的货币当中,瑞银长期看好欧元。一旦全球其他主要中央银行加息,日元就可能失去吸引力。

  “避险情绪重新升温或套利交易平仓引起美元短期反弹也不是没有可能性。然而,只有在美国的金融系统足够稳定之后,我们才可能看多美元,而这需要很多年的时间。”

  在亚太,瑞银认为,条条道路都通向人民币投资。

  “目前市场反映出未来12个月人民币对美元升值2.5%的预期,我们预计2010年上半年人民币就将开始对美元升值。人民币升值预期将推升以人民币计价的资产或投资工具的需求。”

  人民币升值在资产配置方面得出的结论则是,基础资产以人民币计价的股票将成为汇率投机的目标。

  由于目前中国国内A股市场还未对外资开放,这意味着在中国境外上市的人民币资产将成为目标,包括香港国企股指数、中国ETFs以及中国股票基金和海外上市的中国股,尤其是在美国上市的ADRs(美国存托凭证)等。

  “投资者也可把目标瞄准能带来人民币收入或有人民币头寸的中国公司,包括以中国国内业务为主的电信、银行、房地产及公用事业的一些公司。”

发布日期:2009-12-21

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