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断言人民币不贬值为时尚早

  本周三,央行宣布:2008年11月27日起,下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点,下调大型存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点,中小型存款类金融机构人民币存款准备金率2个百分点。

  下调“两率”的举措并不出乎市场意料。上周,对“降息”便已出现了种种猜测。但此次降息幅度之大却远超市场预料。本次降息力度为最近十一年来最大一次。上周央行行长周小川曾表示,“不排除人民币贬值的可能。”大幅降息也为人民币的汇率走向,留下了想象空间。人民币汇率

  或与美元同进退

  多数接受采访者均认为,人民币对美元贬值的空间不大。商务部国际贸易研究院研究员梅新育则更为乐观,他认为明年下半年,若政府反危机对策效果显现,人民币可能转强。

  市场的走势基本验证了这一看法。

  降息首日,美元兑人民币尾盘报人民币6.8290元,仅略高于26日收盘时的人民币6.8287元,盘中交易区间为人民币6.8283至6.8308元。而在26日,美元兑人民币汇率刚刚结束了连续三天的小幅调整。11月27日感恩节,美国金融市场休市一天,全球市场交易清淡。11月28日,美元兑人民币收在人民币6.8349元(基准价)。

  市场认为,对中国央行坚持人民币汇率稳定政策的预期,“使交易员们对10多年来最大幅度的减息行动反应冷淡。”交易员表示,很多客户都已经将2008年的账户进行结算,并在关注2009年的计划;预计到12月底,市场成交量将持续低迷。

  很重要的一点是,本次中国大幅降息是在全球降息的背景下进行的,同步行动使人民币贬值的压力显著降低。人民币与美元的汇率将保持在6.80-6.84之间。短期内人民币与美元“同进退”的格局不会改变。

  美元对欧元短期仍将震荡

  感恩节前,美国大批经济数据隔夜提前公布。相关数据再次表明信贷状况吃紧以及对经济形势的悲观情绪增强,并暗示商业活动尚未因美国政府之前出台的救市措施而有所好转。

  同时,美元接连受到美政府托市的打击,继援救花旗后,周二美国再推8000亿美元稳定信贷新计划。美国联邦存款保险公司表示,如果美国坚持印钞救市,美元升势就可能结束。对这一计划,市场的反应是美元指数续跌1.26。美元在连受打击后,技术形态有所破坏,升势可能受阻。

  更值得关注的是美元与欧元的互动。本周,欧盟通过了2000亿欧元的刺激计划,超出了此前“1300亿欧元”的预测。但随即有分析师表示,由于投资者对欧盟公布的刺激计划是否足以缓和金融危机感到悲观,对欧元的需求也出现下跌。欧洲央行行长特里谢周三表示,不排除下周降息的可能性。据《金融时报》11月28日报道称,欧洲央行(ECB)下周几乎肯定将降息50个基点,甚至有可能降息75个基点。

  德国商业银行称,全球衰退隐忧持续,避险情绪仍将高涨,股市和欧元都无望持续走高。DresdnerKleinwort的分析师们认为,近期的反弹只不过是欧元中长期看跌走势中的技术性调整。

  对此,大丰银行认为,世界股市缺乏明确方向,欧元短线仍会维持反复震荡的格局。

  11月27日,英镑兑美元反复上升,收市报1.5405。中银香港分析,市场对于全球经济的担忧情绪并未因感恩节的到来而有所消退,预料短期后市英镑将遇压。

  人民币仍有降息空间

  银河证券分析师张新法表示,反周期的货币政策最核心的内容就是降息,预期未来基准利率将会下调135个基点左右。考虑到目前出台的政策措施存在3-6个月的“时滞”,短期内实体经济下行的态势可能还会延续;同时由于通胀持续回落的大局已定,预计未来3个月,央行仍有降息和下调存款准备金率的空间。

  东方证券研究员谭凇也认为,基于整个宏观经济形势短期内难以向好,央行未来必将会继续下调利率。同时,相对于存款利率,贷款利率存在更大的下调空间。

 

发布日期:2008-11-29

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