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欧元/美元:易于高卖低买

 中国农业银行外汇交易员 张志刚

  本月初,美国纽约南区破产法院接手了美国历史上的第五大破产个案,美国商业银行(CIT)申请破产保护,其债务总计达649亿美元,这是继雷曼兄弟控股公司、Washington Mutual Inc.、Worldcom Inc.以及通用汽车公司后,美国又一百年老店遭到同样命运。加之国际市场公布的数据疲弱,令市场重拾危机时的记忆,外汇市场美元指数自74.95的低位快速反弹至76上方交投。

  欧元由1.5的高位下行至最低1.4650下方震荡。或许是一种巧合,与此同时美国标售了近1000亿国债,自然受到市场追捧,发行成本大幅下降。国债标售完成后,市场立即迎来美联储的利率决策,继续维持超低利率,同时对经济前景更为乐观。外汇市场的表现则一样迅速,美元遭到抛售,欧元再度测试1.49的高位。从某种意义上讲,至少在某个阶段,国际资本市场仍然是美元的游戏。

  从本次美联储利率决策看,美联储本次会议主要达成了三个结论:

  一是美国联邦公开市场委员会(简称FOMC) 鉴于失业率依然高企且通货膨胀水平处于低位,计划让利率在较长时期内都维持在纪录低点水平,以10:0的投票结果一致同意将联邦基金利率目标维持在0-0.25%区间不变;二是与一个月前相比,对美国经济复苏前景的看法更乐观了一些。美联储在声明中称,FOMC自9月份政策会议以来收集到的信息显示,经济活动已持续上升; 第三,美联储将机构债购买规模从2000亿美元削减至1750亿美元,并重申计划在2010年3月底前完成1.25万亿美元抵押贷款支持证券购买计划。这三个结论作用于外汇市场,除了第三点可以理解为美国退出机制的开始,对美元提供些许支撑以外,前两点无一例外地指向了弱势美元,预示后市弱势美元将在较长时期内持续。

  另一方面,正如FOMC所示,全球经济复苏的迹象的确日益明显,这也成为支持美元走软的另一原因。最新公布的欧元区服务业采购经理人指数(PMI)提振了市场人气。10月份欧元区PMI从9月份的50.9升至52.6,略高于此前预期的52.3。

  同时,得益于出口恢复增长及房地产业持续走强,中国经济三季度以来表现强势,拉动了周边和主要出口国经济成长,世界银行预计中国经济2009年和2010年将分别增长8.4%和8.7%。这几个因素共同助推亚欧股市上涨,市场悲观情绪逐渐消散,表现在外汇市场则是美元和日元回吐部分涨幅,欧元、英镑澳元等高息货币走强,利差交易再度复苏。

  美元走软符合美国的利益,一方面可以提高美国出口的竞争力,同时又能推高美国公司海外收益的价值,给美国经济带来提振,但同时不可避免地伤害了其交易对手的利益,特别是出口主导的发展中国家的利益,贸易摩擦日益升温。目前各国政府对汇市的干预预期日增,主要是基于通过买入美元遏制本币的升值势头,这将部分抑制后市美元的弱势。

  综上,美元弱势在美联储维持超低利率的较长期限内仍将延续,但随着非美货币的升值,弱势美元的阻力将日益增加。预计近期外汇市场非美将高位震荡,具体到欧元兑美元,随着近期市场的反复交投,1.46-1.51的交投区间已经成形,后市有望在此区间内震荡交投,但整体上行趋势依然明显。建议投资者可考虑在区间两端操作,逢低做多,适度放大止损;高位做空,但应严格止损。

发布日期:2009-11-08

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