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从金融危机看人民币困境

 最近克鲁格曼在《纽约时报》发表题为《中国格格不入》的专栏文章称:“一个大国向邻国行乞的行为不能被容忍,必定要对中国的货币做点事。”说得潇洒,但要对人民币做点什么事才有利于美国呢?我认为人民币钩着美元是帮美国一个大忙,美元在今天还没有呈现大弱势,主要因为人民币钩着美元!

  克鲁格曼认为美元下跌对美国的经济有利,因为可减少美国的贸易逆差,不知是何方神圣的经济学了。美元暴跌会使美国债券之价暴跌,等于美国利率暴升,房价不知会跌到哪里去。

  指责中国操控人民币汇率是存在谬误的。人民币从1994年至2005年紧钩美元,不可能有操控汇率的空间。其后人民币转钩一篮子外币,是美国的议员逼出来。不知是谁在操控了?要向克鲁格曼指出的是1993年6月人民币兑美元的黑市汇率是11.7:1,今天没有黑市,白市是6.8:1。这反映着些什么?反映这些年中国的生产力增长远超美国。

  回头说人民币的困境,在目前的形势下,还要钩着美元或不要大幅地提升兑美元的汇率。这不是要向美国行乞,而是因为中国的工业产出外销主要还是用美元结算。基本上中国的产出不是与先进之邦竞争,而是与其它发展中国家竞争。人民币兑美元升值会让其它发展中国家把中国杀下马来。

  要脱离使用美元结算是重要的。方法多多,但只有一种费用最低,麻烦最少。这是撤销外汇管制,把人民币自由外放,从而使中国的厂家可以方便地跟外商以人民币结算。以任何外币为锚,或以一篮子外币为锚,皆非善策。中国的央行要选货币以外的实物为锚,然后让人民币兑所有外币自由浮动。货币政策是不应该用作调控经济的。

  格林斯潘1990年起转用调控利率的方法来调控美国的经济。市场的利率应该由投资的回报率决定,而刻意地把利率调上调落是价格管制,会扰乱市场的运作功能。当然,市场的投资者会看着利率的升升降降而作出一个平均利率的预期。问题是,如果市场大幅地猜错了,灾难不容易避免。次贷危机就起于利率调上调落终于使市场预期大幅地出错。

发布日期:2009-11-04

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