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美元贬值预示全球经济新一轮调整

 近日受海湾地区国家计划结束石油买卖中美元结算地位的市场传言影响,以及澳大利亚央行意外加息,美元再度贬值,反映美元对其他西方主要货币比价的”美元指数”已触及14个月来最低点,目前已经抵达75点一线。美元贬值也引发全球资本市场动荡,黄金、原油等国际大宗商品价格近来也大幅走高,此外,美元作为主要国际储备货币,一些国家担心,美元持续贬值,所以开始抛售美元。

  美元为何持续下滑

  专家认为,引发此轮美元急速贬值源于三大利空消息:第一,9月28日,世界银行行长佐利克表示:”美国若理所当然地认为美元就是全球主要储备货币将是个错误”,并提出”未来将会有更多其他选择,其中包括中国的人民币”。这无疑被视为对美国巨额财政赤字政策和”量化宽松”货币政策的严重警告,虽然佐利克本人也是美国人。第二,10月6日,澳大利亚联邦储备银行突然宣布升息0.25个百分点,将基准利率由3%提高至3.25%。此举刺激市场大举买入澳元,1澳元突破0.9美元大关,达到14个月以来新高,并引领其他非美元货币上涨。第三,10月6日,英国《每日电讯报》披露,沙特等OPEC成员国正与俄罗斯、中国、日本、法国”密谋”以一揽子货币进行石油交易,包括日元、人民币、欧元、黄金,这将意味石油不再以美元计价。此后虽遭沙特、俄罗斯等国否认,但迎合了市场对美元作为世界储备货币地位的担忧。

  在当前国际金融危机全面爆发前,美元在长达七八年的时间里总体不断走低。虽然在金融危机爆发后,投资者出于避险需要,大量购入美元资产,推动美元逆市反弹,汇率稍有提高,但随着世界经济正日益显现趋稳、复苏的势头,美元又重返贬值趋势。

  复旦大学经济学院副教授杨长江认为,美元的长期贬值主要原因是经常项目赤字的不断攀升。 国际货币基金组织(IMF)曾称,只要美元贬值不超过10%的幅度,美国的经常项目赤字占实际国内生产总值(GDP)的比例就可下降1%。美联储主席伯南克也声明,美国经常项目赤字占国内生产总值的比例已从危机前的6%降至目前约3%的水平,而这当然与美元的持续贬值密不可分。

  再从供求关系上来看,美国消费过多,求过于供。”美国进口的迅速上升,进口贸易总额远高于其出口总额,造成供求关系失衡,只有通过美元贬值才能有效而直接地刺激贸易出口,降低国内消费,从而恢复贸易平衡,稳定美国经济。”杨长江说。

  此外,最近爆发的次贷危机,以及美国在全球的军费开支不断刷新高、石油期货上涨、财政赤字,欧洲投资者大量抛售美国股票和债券,都是造成美元疲软的重要因素。

  贬值是否预示经济复苏

  ”美元贬值只能说明金融危机暂告一段落,全球经济暂时趋于稳定。但美元贬值与经济复苏并没有必然的因果关系,”杨长江指出,”金融危机后,都会有一个经济调整的过程,而美元的贬值正是一种调整手段,说明全球性的经济调整进入实施阶段。但是否必然能够使经济复苏,尚不能断言。”

  杨长江分析,金融危机发生后,许多投资人把美元当作风险较低的避险工具,因此出现了在危机最严重阶段美元却涨幅最明显的特征。而如今危机渐退,投资者风险偏好重燃,避险工具也会由偏重美元转移到其他金融产品以及石油、黄金等市场上去,由此导致其他类金融产品的走高和美元的下跌。

  相反,专家认为,要警惕美元贬值影响到经济复苏。在金融危机全面爆发前,美元持续贬值,曾助推国际市场粮价飞涨,最后引发了波及许多国家的”粮食危机”。此外,美元贬值,加上市场投机炒作,还导致国际油价飙升,曾让中国等一系列原油进口国面临较大的输入性通胀压力。而当前美元持续贬值,是否会引发类似的问题,值得密切关注。

  中国如何应对美元贬值

  杨长江分析,美元贬值对中国的直接影响主要集中在三个方面:一是出口,二是人民币升值压力,三是外汇储备安全。

  出口方面,在人民币汇率仍然盯住美元的情况下,美元贬值有利于中国产品形成对非美国家的出口价格优势,从这一点上来看,美元贬值有益于我国出口。但美元的持续贬值和国际贸易保护主义抬头,又会给人民币升值以巨大的压力;在人民币升值压力方面,美元贬值增大了人民币升值的压力,将致使大量热钱涌入,淡化了我国货币政策预期效能,变相地增加了货币市场的供给,进而使通货膨胀加剧,国民的生活质量将受到很大程度的影响;在外汇储备安全方面,由于国际商品大多以美元计价,美元的走软会导致国际大宗商品价格的上涨,引发输入性通胀压力。

  杨长江说:”要避免美元贬值对我国造成的巨大损失一定要将目标定在稳定外汇储备规模上。”我国外汇储备总体规模过大已成为国内外普遍共识,为此必须采取适当措施予以控制。如逐步调整外贸政策,从出口导向型转变为进出口平衡型,减少巨额贸易顺差,尤其是对美贸易顺差,进出口实现动态平衡,这既符合我国经济拉动内需、促进经济转型的经济发展战略,也可有效减轻人民币升值压力,缓解对外贸易摩擦,减少受贸易保护主义的冲击。

发布日期:2009-10-24

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