人民币汇率再成焦点

　近期关于人民币升值的舆论再次升温，股市中金融、地产等人民币核心资产的主题性行情闻风而动。不少投资者觉得很奇怪，美元对人民币的汇率明明一直在6.825附近横盘，丝毫未见动静，升值论从何而来？这里的原因在于：一方面美元的持续贬值从市场角度在不断增强人民币升值的压力；更主要的是，因欧美经济欲振乏力，10月份以来“有一部分人”再次把矛头对准了人民币汇率。

　　10月3日七国集团财政部长与央行行长会议重新将汇率作为讨论的重点。会议指出，人民币升值将有助于促进中国与全球经济实现更加平衡的增长。而10月13日，摩根士丹利亚洲区主席罗奇更是宣称：在明年美国国会选举前，人民币兑美元将面临更大的升值压力。其理由是，美国国会需要推动政府调整汇率水平来改善中美贸易失衡的局面，未来两三年美元将面临进一步贬值压力。美国是世界上最大的债务国，中国是美国的最大债权国，美国还是中国最大的出口国。很显然，美元继续贬值并对人民币施加升值压力，最符合美国减轻债务负担、平衡中美贸易的利益。通过10月份以来，美元指数连创新低，向人民币施压的舆论日益增强，但人民币汇率却始终抵抗升值的表现。我们似乎已经闻到了“货币战争”的硝烟气味。

　　随着人民币升值舆论的再次形成，国际资本已再次云集香港市场。香港股市也已经成为全球市场实质上的领头羊。A股与境内房地产市场也再次见到了热钱的踪影。如果人民币升值预期得到强化，对我国经济带来的可能影响分别是：1、出口进一步衰弱影响整体经济；2、境外套利热钱的流入促使流动性过剩；3、热钱流入带来输入性通胀使通胀压力剧增；4、资产价格高涨并可能再次泡沫化运行；5、升值效应下的价值重估将促使资产类、资源类的人民币资产再次成为股市的核心投资主题。

　　近期香港金管局在持续向市场注入港元来应对美元资本的大量流入，可见人民币升值的压力是确确实实存在的。因人民币升值的一大功能是促使资产价格上升，对于股市投资者来说需要关注的是，加快复苏的经济数据决定着后期行情向好的方向，而人民币汇率变动情况可能决定着未来行情的力度与规模。人民币汇率于2008年7月起因美元出现阶段性升值在6.81－6.88之上已横盘了一年多时间，期间在6.81元附近构建了坚强防线。因此，未来人民币汇率升过6.81元可视为新一轮升值的实质性开始，也可视为股市中人民币升值行情实质性开始的标志。

发布日期：2009-10-23