美元跌势何时休？关注三大救星

　美元周三再次大幅下跌显示汇价下行压力依然沉重，然而，美元近月以来大幅下软也使得意欲支撑其强势的力量异常壮大起来，比如来自美国贸易伙伴的压力，美元对手货币央行升息预期的减弱、美国经济将率先复苏的预期等。

　　自股市在3月份触底以来，美元兑日元、澳元和主要亚洲货币便一路狂跌。美元贸易加权指数屡刷年内新低。德意志银行(r Deutsche Bank)驻纽约的外汇策略师Adam Boyton表示，”眼下很难看涨美元。”

　　然而，分析师们称，三大救星已枕戈待旦，时刻准备救美元于危急之中。

　　1.美元对手货币升息预期减弱

　　首先，从美元近期走软的原因说起。美元兑主要货币下跌主要源于投资者预期其它央行将较美联储更早升息，而高利率则吸引了源源不断的资金流入这些国家，进而提升本国货币汇价。

　　市场普遍预计，受中国对商品的旺盛需求影响，澳大利亚将在年底前升息，这提振澳元近期一路飙涨。澳元/美元周三触及1年高点0.8732。自2008年10月以来，澳元/美元已大幅升值45％，尽管目前汇价仍低于其2008年触及的高点，当时澳元和美元达到平价水平。

　　美元兑欧元汇价较去年同期仅略有下降，但仍较08年7月欧元触及顶峰水平时高出8％，表明美元短期有进一步下跌的空间。

　　而同时，在美元有序下跌的情况下，美国或乐在其中，因为弱势美元有利于美国出口，同时，美国投资者在海外的盈利也因美元汇率下降而获益颇丰。

　　然而，美国也别高兴太早。对于出口增长型国家来说，本币强势将是致命打击，因此，这些国家会采取措施抑制本币升值。比如，若欧元或加元愈加强势，则欧洲央行和加拿大央行升息的压力就越小。

　Boyton表示，其它货币兑美元升值正在帮助这些国家央行实现升息所能达到的效果。

　　2. 美国经济将及早回到快速增长轨道

　　其次，欧元/美元近期大幅走高部分也源于市场对欧洲经济将领先美国复苏的预期。然而，分析师们表示，美国经济可能较经济学家们预期更快增长，鉴于此，美元势必将扭转目前相对的弱势。

　　ING投资管理公司(ING Investment Management)负责国际股市业务的Uri Landesman表示，”若说货币是一国经济前景的代言人，但我并不认为欧洲经济将早于美国经济复苏。”

　　3. 各国央行干预压力激增

　　同时，美元下跌可能引发其它央行进行干预。因为美元疲软意味着美国消费者对国外商品的承受力减弱，这将掣肘依靠出口的国家的经济复苏。

　　亚太地区央行近月来频繁干预汇市已阻止本币兑美元升值。据汇丰银行货币策略师Daniel Hui透露，为保持本币弱势，除中国和日本外的亚洲大型经济体外汇储备已达到1.5万亿美元，超过了2008年的顶峰水平。而中国的外汇储备也创下2.1万亿美元的纪录水平。

　　部分国家近来还大举购买美元已抑制汇价大幅波动。据汇丰银行数据显示，韩元兑美元已自3月低点升值26％，而若韩国当局没有进行干预(韩国在7、8月间共买入122亿美元)，则韩元涨幅将更为巨大。

　　同时，日元兑美元也疯狂上涨，尽管该汇价已回到雷曼倒闭前的水平。这主要由于美元成为比日元更廉价的融资货币，这吸引套利交易商借入美元投资其他资产。同时，日本税收改革也激励企业将海外盈利遣返回国，提振日元需求。

　　尽管上述因素可能支撑日元兑美元进一步上涨，但升值道路将障碍重重。其一，美国经济可能较日本更快增长；其次，尽管日本新上任财务大臣日前表示不打算干预汇市阻止日元升值，但他也没排除这种可能；此外，若日元进一步升值，则来自日本出口商的干预压力将日益增大。

发布日期：2009-09-17