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衰退来袭 美元零利率触手可及

发达经济可能采取零利率

  从国际货币基金组织(IMF)公布的数据来看,第三季度爆发的美国雷曼兄弟破产和冰岛破产加剧金融机构对信贷违约和交易对手违约的恐慌,无视各国央行联合向银行业注入巨额流动性,同业拆借市场活动几乎陷于瘫痪,一些欧美银行被迫关闭、国有化或者被收购。全球各国央行不断出台新政策意图提振市场信心,然而金融市场继续承压,同业拆借市场隔夜利率仍居高不下,资产价格大幅缩水,市场波动性大增。随着金融危机的进一步释放,非金融企业和发展中经济都受到重创。目前全球已经进入降息周期,随着发达国家经济衰退可能会转化为经济萧条,美联储有可能采取极端措施降息至0%,而欧洲经济衰退和短期通胀回落都迫使央行加大降息力度来挽救濒危的经济。而巨额资金注入全球市场所导致的长期通胀对未来经济发展的影响也将逐渐暴露出来,可能会加大明年经济前景的不确定性。

  全球性金融危机持续释放

  目前信贷风险、流动性紧缩风险和宏观经济风险都是影响全球金融系统稳定性的主要因素。信贷市场的压力和溢出效应继续导致金融紧缩,欧美宽松性货币政策带来的效果正在被资产价格缩水和信贷利差扩大所抵消。出于对经济前景恶化的预期,银行惜贷趋强,信贷标准的上升使融资过多的企业和中小企业压力加大。而过去几年信贷混乱导致的信贷风险还会进一步影响银行的资产负债表,按IMF预测,美国银行贷款违约率已经大幅上涨,并将持续至明年。目前欧美银行正面临潜在的破产危机。央行的联合行动并未减少金融市场流动性紧缩风险,同业拆借市场和票据市场面临的市场风险和流动性风险都升至与信贷风险相同程度。金融市场和实体经济之间的相互传递作用的不断循环将整体宏观经济推向更危险的境地。

  目前可以确认,全球性经济危机正在来临。全球发达国家美国、欧元区、英国和日本经济已经陷入衰退,随后就是通过经济全球化的传递作用严重拖累发展中国家。曾经较为乐观的“脱钩”理论在此番有史以来最为严重的经济危机面前不堪一击。东欧、南美和亚洲部分新兴市场将相继出现经济硬着陆。金融危机的逐渐深化严重打击全球金融市场信心。仅仅一个月时间,全球金融市场出现从未有过的混乱,资产市场的暴跌、外汇市场的动荡和信贷市场的恐慌都加剧了全球经济恶化危机。尽管全球各国政府设法采取一切手段来提振市场信心,然而这些举动向投资者提供明确信号,目前金融危机已经处于极其危险阶段。全球投资者混乱无序的去杠杆化和资金回流安全性较高的货币都导致全球化的金融系统波动性剧增。为了安抚金融市场,刺激实体经济,各国政府不断出台各种财政措施和更宽松的货币政策。然而出于对未来全球经济前景的悲观预期,全球投资者大举将资金回流较为安全的资产,持续加速的大规模去杠杆化引发的异常资金流动严重影响全球金融市场和各国经济发展。

 

发布日期:2008-11-09

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