新国际货币体系将弱化美元

投资者报(记者李剑)国外的投资交易领域中有句俗语：股市中有牛熊,而汇市中只有交易。在现在混乱的经济形势下，外汇投资者好像又重新认识到这句话的意义，在市场上开始疯狂的交易获利又或者是狂躁的平仓避险。

　　这些市场动向，或许已经开启了国际货币体系新一轮洗牌。

　　美元在挣扎中上涨

　　市场的巨幅波动使得美元近来走势可谓诡异莫测。源于美国的“金融海啸”正在肆虐全球，然而处于风暴中心的美元近期却表现出罕见的强势。近日，美元指数曾一度摸高至87.8点，较一个月以前升值10%以上，创下近两年半来的新高。

　　持续发酵的信贷危机不仅正冲刷美国几十年的金融优越感，更有可能冲击美国赖以主导国际经济秩序的美元体系，但美元在这个时刻是不愿意就此退下神坛的。

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欧元/英镑走势极度震荡 降息涌动 美元继续休整 周五留意市场震荡幅度 减息鼓舞投资者信心 利率下调汇率将步其后尘 [人民币牌价][行情中心] 　　在当前的经济衰退形势下，美元强势显然符合美国利益。一方面，各国央行持有大量美元资产，为避免他们抛售这些资产，美国货币当局必须保证美元稳定，以吸引海外机构继续购买美国国债，为美国的救市方案提供资金。另一方面，美元升值有利于抑制通胀，能为美国货币政策提供更大空间。

　　然而，从美国财政部公布的金融资本净流动数据来看，美国市场吸引力近两年明显下降：2006年的美国的金融资本净流入为10618亿美元，而2007年则下降了将近一半，到2008年上半年只有区区的1551亿美元。

　　根据IMF的数据，流向美国的广义资本与流向美国、日本、加拿大、欧元区、英国和新兴市场经济体的全部广义资本的相对比例在新世纪里也呈现出整体下降的趋势，表明投资区域多样化早已暗潮涌动。

　　欧系货币转入战略防御

　　但是，在对美元长达7年的上涨之后，欧元和英镑开始面临暂时的抛压。从今年7月份开始到现在的三个月内，欧元、英镑对美元等贬值接近20%。

　　此前英国央行行长默文?金(Mervyn King)认为，英国经济似乎正在步入衰退，经济增长恢复到更加正常的状态将需要一个漫长的过程，而且英镑的下跌速度和幅度可能会超出预期。

　　欧洲央行行长特里谢也同时表示，欧洲央行管理委员会(Governing Council)有可能在11月6日的货币政策会议上再次减息。特里谢一反常态的温和表态表明欧洲经济状况可能比目前预想的还要糟糕。欧洲央行的减息行动不大可能在短期内止步，欧元的下行风险将进一步增大。

　　受到两位欧洲货币要员的“示意”，欧元曾一度跌至1.2335美元，创下2006年4月以来的最低水平。欧系货币在对美元暂时贬值似乎也是在为进一步的货币政策作准备。

　　亚洲货币境遇各异

　　澳元和日元在全球股市下跌、息差套利交易继续平仓、商品价格下跌等因素的拖累下，一个急跌，一个暴涨。

　　由于金融危机急剧扩散，国际投资者急忙从股市、国际石油期货、原材料期货等市场撤出大量资金，国际对冲基金也从市场撤退，澳元等高收益货币遭到重创。使得澳洲储备银行连续对外汇市场进行干预，勉强让澳元守住0.6关口。

　　但是，日元对美元却是另外一番景象，日前对美元曾升至13年来的最高位，以至于让七大工业国(Group of Seven)在发布了一份有关日元的紧急公告，表示近期日元汇率波动幅度过大及其对经济和金融稳定性可能构成的负面影响心存担忧。

　　而人民币贸易加权汇率已开始强劲升值，这主要源于美元在全球市场的波动。从2008年下半年，人民币也追随美元回升。普林斯顿的研究机构Stone & McCarthy的分析师Logan Wright对《投资者报》记者表示，虽然在近期信贷危机加剧期间，中国人民银行维持人民币兑美元相对稳定，但是中国依然面临通过贸易顺差带来的强劲资本流入，还是会给人民币对美元带来升值压力。

　　重塑国际货币体系

　　由于银行之间的信贷瘫痪，几个月来金融市场运转受阻，导致金融市场上美元奇缺，以及外国投资者对于美国国债的增持（据美国财政部最新统计数字显示，9月外国投资者增持美国政府债券超过1000亿美元），尤其是中国和日本央行大幅增持美国政府债券使美元近期汇率升高。

　　短期内投资者对于风险回避的需求可能使美元暂时成为避风港，但是以美元为中心的国际货币体系已经不能适应世界经济的变化与各国经济发展的要求。国际货币体系的大洗牌正在到来。

　　国际货币体系面临重塑的时候，也是主要国家之间博弈的白热化之时。最近外汇市场的巨幅波动已经显示出这种迹象。而新的国际货币体系的诞生势必要建立在现有美元体系的瓦解之上，而对习惯了美元支付体系特权的美国来说，即便美元体系崩溃，也并不代表可能的接班者欧元、日元抑或人民币能够迅速补位。

　　虽然第七届亚欧首脑会议关于国际金融形势的声明指出，领导人决心对国际货币与金融体系进行有效和全面的改革。但是，国际货币体系在未来一段时期最有可能出现的还是欧元和美元争夺主导权，日元和人民币伺机出击的局面。谁将成为新的王者，将取决于博弈各方的力量消长。

发布日期：2008-11-01