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利率前景落后 英镑中期不妙

 昨日,英国央行公布的季度通胀报告声称,CPI更有可能低于目标水平,而不是高于目标水平,通胀率可能在秋季降至1%下方。利率是决定外汇市场方向变化的核心因素,由于英镑的利率前景在主要货币中已经显得落后,因此英镑汇率未来兑主要货币有走软的可能。

  利率现状负面

  8月6日,英国央行召开了8月份的利率会议。会议上,英国央行一如预期维持0.50%的基准利率不变,但是出乎市场意料的是,英国央行居然扩大了量化宽松的货币政策的规模,将英国央行的量化宽松额度从1250亿英镑扩充至1750亿英镑。这一局面,会压制英镑收益率,进而使得英镑面临较大的压力。

  目前,英镑的基准利率仅为0.50%,与美元日元瑞郎加元同属低利率阵营,明显低于欧元、新西兰元、澳元的利率水准。目前欧元的基准利率为1.00%、新西兰元为2.50%、澳元为3.00%。虽然美元、日元、瑞郎、加元利率仍然较低,但是这四大央行都没有扩大量化宽松的货币政策的计划,有的央行如美联储甚至在考虑如何退出前期出台的经济刺激计划。而英国央行不但没有退出计划,反而还在扩大量化宽松的货币政策的规模,且量化宽松的货币政策会压低货币的收益率。所以,英镑目前的利率现状是所有主要货币中最差的,英镑在主要货币中,难以保持前期的强势。

  利率前景已经落后

  英镑目前的利率现状已经是主要货币中较为不堪的,其未来的利率前景也是主要货币中最为落后的。这个局面,也制约未来英镑兑主要货币的走势。

  就在上周,除英国央行以外,澳大利亚联储、欧洲央行都召开了利率和货币政策会议。8月4日,澳大利亚联储维持指标利率于3.0%不变。在会后的声明中,澳央行没有提及货币政策有进一步宽松的空间。市场认为澳央行在2009年年底前就有可能升息。

  8月7日,欧洲央行维持1.00%的利率不变,会议后欧洲央行行长特里谢声称,欧元区经济衰退的步伐正在放缓,但在今年余下的时间里,经济将持续疲弱;尽管高达600亿欧元的担保债券购买计划的启动速度较为缓慢,但欧洲央行并没有缩减该计划规模的打算。上周三大央行利率会议表明,澳元、欧元未来的利率前景都比英镑正面。

  同样,美元的未来利率前景也开始出现正面的变化,优于英镑。在8月7日,美国公布了好转超过预期的美国非农就业人数和失业率的数据,提升了对于美联储提前加息的预期。据报道,在非农就业和失业率的数据公布以后,根据2010年2月联邦基金基准利率期货合约,美联储公开市场委员会(FOMC)在明年1月会议上将联邦基金基准利率从目前的历史低位0%~0.25%上调至0.5%的概率为100%;根据12月期货合约,美联储在12月会议上加息的概率一度飙升至50%,后来稳定在38%。而在非农报告公布前,2010年2月利率期货合约还曾预计FOMC在1月会议上加息至0.5%的概率约为84%,12月期货合约曾预计FOMC在12月会议上加息的概率是30%。

  8月12日,英国统计局公布,英国第二季度失业率升幅高于预期,为近14年来最高水平。这表明英国的经济仍然在衰退,而美国的失业率已经开始降低。因此,最新数据也不利于英镑的利率前景。

  综上,目前英镑在最为重大的基本面即利率基本面上,已经落后于其他主要货币,因此,英镑尽管目前处于高位,但是未来兑其他主要货币则面临下行的压力。

发布日期:2009-08-13

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