美元弱势仍将维持 但下跌空间不大

　　美元连盘两天，暂时喘定，短线走势和本周五即将公布的美国就业指标息息相关，中线走势和经济复苏能否持续及加息预期何时上升相关。

　　非美方面，商品币种有高位滞涨之嫌，日元继续不温不火。因商品、股市均有点走过头，不排除未来有回调可能，而这将有利于美元反击，操作上近期可适当做空商品币种。

　　经济指标仍存反复可能

　　周二美商务部公布，6月份个人支出增0.4%，高好于5月份的增0.1。不过这只是因为汽油价格上涨导致，完全不能说明问题。上述数据若经通胀调整，实际上为减0.1%，差于5月份的零增长。

　　商务部同时公布的6月个人收入数较差，环比为降1.3%，而预测是降1.0%。该1.3%降幅非常大，创2005年1月来最大降幅。

　　另外，商务部的报告显示，在通胀调整后如果再扣除上缴税收因素，那么6月份的居民可支配收入下降了1.8%，为一年来最大跌幅。

　　这组收支数据表明美国经济不如一些人想得那么乐观，不过也有乐观数据，因为同在周二公布的房屋数据不错。全美不动产协会(NAR)周二公布，6月房屋签约指数升3.6%，远好于预测的升0.7%。

　　从某种程度上讲，个人收支数据是最重要数据之一，至少对美国这种消费类国家是如此。值得一提的是，当支出减少时，假如储蓄提升，那么这种支出减少也未必能说明什么，但问题是美国6月份恰巧出现储蓄率下降情况。5月份时的储蓄率是6.2%，而6月份降至4.6%，在此之前数月美国的储蓄率一直在上升。

　　本周稍晚美国将公布极重要的失业率、裁员人数等指标，这些指标应和个人收支指标相关，也预示着未来经济走向。如果这方面指标不好，美元未必会受益太多，虽然其提升避险情绪，这是因为如果这些指标不好，则预示着通胀或将延后，而这或使美联储继续滥发货币。

　　相反，如果这些指标向好，美元也未必会因风险偏好上升而续跌，因届时油价或将向上突破。

　弱美元助推油价上升

　　美元于上周五开始大跌，本周一接着大跌，周二和周三波动不大，美元指数于周三16：40暂报77.67点。欧元兑美元现在达到今年高点，走势稍显犹豫，毕竟包括IMF在内多数机构认为欧元币值高估多达15%。

　　弱美元对包括油价在内的商品构成强大推力，当前油价处于危险性上涨过程中，若未来油价进一步上涨，消费者收支还可能恶化，因油价上涨实质上相当于对消费者征税。周三油价在每桶71美元左右，若其冲过年内高点的74.66美元，形势或将迅速恶化。

　　虽然周二公布的经济指标较矛盾，但不可否认最近一个月经济指标总体趋好，若该趋势能够持续，那么这本身就支撑油价，即使汇率不变，更何况如今的美元易受良好经济指标打压。

　　因此，市场对经济指标的反应迟早会变，因为经济毕竟是货币的基础。某种货币因经济向好而跌，却因经济向弱而涨，这种情况顶多只是阶段性的，但从长期来说绝不会是种常态。

　　全球经济根本无法承受高油价，西方主要国家并不乐见于此。汇率并不时时反映经济基本面，有些关键时候会掺杂些非市场因素，不管是实施哪种浮动汇率制，世界人几乎每个国家均会“管理”汇率，只不过程度不同、手段不同罢了。

　　由于西方当前仍处于通缩之中，所以美元或者还会弱一阵，但若油价续涨，市场预期或大变，若金价站上一千美元大关，预期则更会大变。

　　因此，未来美元虽然可能下跌，但大幅下跌的机会或者有限，操作上可适当看空，再跌一阵时投资者应可做多，不过届时也应视油价和金价是否大涨来决定是否改变预期。

发布日期：2009-08-06