祸事连连 避险货币地位遭疑

　　　肖妍茹

　　最近的市场避险情绪盛行，但避险货币的地位却遭到怀疑。

　　日元涨势面临风险

　　近来可谓风波不断。中东、北非的政局尚未稳定，欧洲国家的政府信用又再度被质疑，而上周五日本地震的消息更是进一步激发了投资者的避险需求。

　　避险买盘上周五推动了日元、瑞郎的上涨，日本投资者撤回投资资金以及日本保险公司回购日元用以国内赔付被认为是日元上周五上涨的主要推动力，但日本如今的局面令人对日元资产略感到不太放心。

　　分析师们提示，日元的涨势可能难以维系，日本经历的地震、海啸以及核电站放射性燃料泄漏这些糟糕的情况，而其影响还在扩大，这或将打击投资者对此时继续购入日元资产的信心，日元也将因此失去其避险功能。

　　除此以外，为应对地震给国内带来的损失，日本政府也将出台相关措施，本周的日本央行会议可能进一步放宽政策，这意味着打压日元汇率面临下行风险；同时日本政府可能发行债券筹集资金，但日本政府的总体负债水平多年来都居高不下，债务占GDP之比约200%，位居G7国家之首，评级机构早已表示会密切留意菅直人政府今年6月的税改方案以确定对日本政府的信用评级，如今日本政府的负债很可能持续扩大，这也会影响投资者对日元的信心。

　　美元避险再失色

　　日元的避险功能还只是有些风险而已，毕竟日元兑多数货币在上周五的表现还是非常出色的；但与此相比，美元又一次在风险事件中走弱，其避险地位再次遭受质疑。

　　上个月地缘政治风险升温，传统的避险资产美元就表现平平，远不如瑞郎及日元，那时候一些经济学家就已经指出，美元已经丧失了其避险地位。

　　而这一次的日本地震，美元表现得甚至更差。上周五欧元、澳元领涨非美货币，涨幅达上百点，美元指数则长阴收报76.7。

　　实际上，在欧元因为欧洲央行行长特里谢的强硬言论而大幅上涨之后，评级机构很快就再度将欧洲国家的信用风险“摆上台面”。上周希腊、西班牙的主权评级相继被下调，美元也乘此机会大幅反弹；然而好景不长，在对欧洲央行的加息预期仍未消散之际，市场似乎更倾向于接受欧元区的“好消息”，比如欧元区领导人就欧元区竞争力协议达成了一致、葡萄牙2010年GDP增长比预期好那么一些之类。

　　欧元近期的强势表现令美元节节败退，但作为美元最大的对手货币，欧元涨势的障碍在于欧洲债务危机以及欧元区经济复苏可能不如美国。在特里谢的表态之后，投资者重新开始关注3月底欧盟领导人是否会就解决债务危机出台新的政策，而竞争力协议或许是个好的开始，然而欧盟领导人的协调仍然存在不确定性，例如德国在欧洲金融稳定基金(EFSF)改革的问题上依然谨慎，德国总理默克尔上周表示，不应单独来考虑EFSF，应在更为广泛的改革基础上考虑EFSF。

发布日期：2011-03-14