谭雅玲：联储舞剑 意在维系美元霸权

　　中国外汇投资研究院院长 谭雅玲（资料图）

　　国内外金融市场的所有问题都与美国量化宽松政策密切关联，甚至喧嚣美元危机论和美元崩溃论。但表面的喧嚣和现实完全不同，一方面是美国经济率先全球走出经济衰退，经济复苏势头乐观；另一方面则是美元霸权地位得到稳固，美元市场份额在增加。面对美国量化宽松的货币政策的思考错综复杂，尤其是当今美元依然是全球最有分量的霸权货币，美元自主性增强，美国这一政策的结果是美元霸权逐渐稳固和强化的进程。

　　巩固霸权地位重于一切

　　经过三年多金融危机，美元重归独霸的货币地位，显示美元并非因金融危机受到伤害，相反却得到实惠和收益。一方面金融危机的概念发生变异，受伤害的概念在新金融时期已经截然不同；另一方面美元对策非常长远，包括市场所敏感的美联储QE2本意是为维护美元霸权。美元正是透彻的了解全球的形势与格局，为保全美元和垄断美元采取的对策，已覆盖超出常规时期的资产价值和经济价值，为未来的美元霸权垄断和控制实施铺垫和准备。过时的美元发行量与超量的全球财富资源已经不均衡，美元正是出于垄断性的需要采取这样极端的政策战略，这是有深度和有远景的调控战略。

　　金融市场对于美联储QE2过激评论并不利于市场对美联储政策初衷的理解。舆论混乱局面加剧了市场恐慌,一时间货币战争舆论骤起，金融市场对金融专业周期概念和技术规律概念错乱，美元汇率走势超出预期。这反而实现对美国经济利益最大化的保护，相反其他货币则失去经济需要的价格空间和周期调节的价格规律，无论欧元或其他货币，都处于被动接受无奈随从状态。

　　美元策略的灵活性是战术落脚点

　　美联储量化宽松的货币政策实际效果并没有那么大的作用，但舆论的渲染扩大了其影响力，而美元恰恰是借助这种舆论和市场论点采取新的对策与策略，进而在2010年下半年走势异常诡异。一方面是美元指数调整型灵活扩大，美元贬值并非一味直线，而是迂回性扩大，美元有升有贬的不确定性导致外汇市场操作难度加大，预期和实际操作受阻明显，美国资本流动受益于这种价格趋势。另一方面，美元对应篮子货币组合灵活扩大，诡异性继续困惑交易判断，尤其是2010年上半年美元兑瑞郎汇率的变化较为突出，下半年则突出美元兑澳元汇率，一反常态的脱离兑英镑的敏感度，改变兑欧元汇率的基本规律，使得全球外汇交易错综复杂。

　　美联储放水与美国经济有关这只是表象，美元放水带来美元贬值技术才是美元战略性布局长远的设计。面对全球财富与财产大幅度扩张增长，美元不快速扩张增量何以对应美元垄断和美元控制，美元并非是解决眼前的问题，而是为未来设计规划美元财富和财源问题未雨绸缪。美元货币政策的风险性在于加大外部压力，有利于自我控制，其对策的风险焦点是外部，政策初衷是保护和强化自己。

　　作为高端金融体的美国难道不知道这种结局的风险吗？笔者认为，这种对策是有风险的，但美国恰是运用风险实施收益和收获。

　　美元恰到好处的抓住机会，尤其是充分利用技术因素的灵活性。2010年美元升值与贬值都大大超出规律与预期。美元巧妙运用不同货币体的经济基础条件以及技术交叉因素，使其呈现升值趋势中的错落性搭配，这不仅没有危及自身经济，相反使得全球货币复杂难度加大。

　　美元不仅是实力货币，更显示出势力货币的技术基础高端，进而导致主要货币汇率的变化超出预期，但却有利于美元的诉求，反之其他货币的被动甚至是伤害性扩大。其中奥妙值得玩味。

　　关注美联储战略立足点

　　对美联储QE2的讨论不能忽略美国的国家利益和货币利益的诉求。

　　与2008年不同，2010年美国转入金融危机状态的转嫁阶段，竞争性和风险性明显扩散和转移。而无论控制金融危机或转嫁金融危机都没有脱离主导国家的核心利益美元霸权。控制金融危机是维护美元的地位和能量，最终是实现美元市场份额的增加和美元霸权制度的恢复，回归美元独霸的货币地位，美元保全、维稳和扩张的战略有效而成功。美元不是面临危机论和崩溃论，相反美元霸权性和独霸性面临稳固和强化。全球对美元简单论恰恰给予美元机会和条件，顺应了美元战略部署和策略需求，美元阴谋论实现的是美元战略性收获。

　　美国新型金融危机的概念不仅有别于传统金融危机，而且在价格、机构和政策变化模式和方式上已经截然不同于历次传统金融危机，不仅显示美国极强的控制力和调节力，更显示出美国高超的应对能力和转嫁能力，新型金融危机的概念已经逐渐脱离美国受害状况，反之转向欧洲、亚洲乃至中国受害的可能。美国在新型金融危机的收获远比传统金融危机的伤害要大，对新型金融危机的控制力远比传统金融危机的伤害性要小。所以，对美国量化宽松需要慎重论据和全面分析，避免误读形势。

发布日期：2011-01-12