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央行调查显示:居民倾向“更多投资”

中国人民银行昨日公布的2010年第四季度问卷调查显示,企业的经营状况虽良好,但企业家的信心正从高点回落;银行家们普遍预计政策将“趋紧”,正在担心宏观经济可能出现“过热”;而居民则对物价和房价表示不满。

无疑,上述预期与当前我国面临的经济环境颇为一致:景气的经济增长与高企的通胀预期交织并存,宏观调控政策则试图取得两者之间的微妙平衡。

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而当下,分析人士普遍认为,控制通胀将是中心工作,为此货币政策将转向稳健甚至紧缩。

高房价与高通胀

物价和房价是当前居民最关心的问题。

调查显示,居民对物价满意度为1999年四季度以来最低,未来物价上涨预期加剧;但收入预期基本平稳,未来预期变化不大。

而对当前房价水平,75.5%的居民认为“过高,难以接受”,是有调查以来的最高值。对未来房价,43.3%的居民持上涨预期,比上季再次上升6.8个百分点,接近于2009年四季度的最高点(低2.5个百分点)。

在当前物价、利率以及收入水平下,更多的城镇居民倾向于“更多投资”而非“更多储蓄”,而房地产投资依然是居民投资首选。

上述预期无疑与持续上涨的CPI相吻合。而中央经济工作会议定调“将稳定价格总水平放在更加突出的位置”,也表明抗通胀将是明年的重要工作之一。

国金证券指出,决策层“管理通胀预期”的政策将无法回避“高房价”和“高通胀”这两大基本约束,因此未来货币紧缩的压力还会继续增大。

过热隐忧显现

对于宏观经济来说,一方面,企业经营状况依然良好,景气指数连续第七个季度攀升;但另一方面,原材料价格上升、出口订单下滑等,也使得企业家信心从高位回落,企业投资意愿转升为降,未来预期谨慎乐观。

银行家们则在担心宏观经济或有“偏热”或“过热”可能,调查中,45%的银行家选择了该选项,较上季度大增27个百分点。

事实上,不只是国内观点在担心宏观经济过热。瑞银证券近日针对全球投资者的一项调查中,“中国经济出现过热或硬着陆”正是2011年全球经济若干项不确定之一。

上周公布的11月宏观经济数据也在印证这种可能。11月经济数据显示,PPI 价格出现了连续第四个月的环比上升,且上升幅度高达1.4 个百分点,PMI 购进价格指数上升至73.5,达到2008 年上半年的水平。

分析人士指出,PPI的回升既反映了较高的输入型通胀压力,也反映了经济景气度回升对中上游产品价格的推动效应。

政策决策趋紧

不断高企的CPI也在挑战着监管层的宏观调控艺术,在经济增长和通货膨胀的取舍之间,货币政策将面临更难的选择。紧缩已是一致预期。

四季度的调查显示,对下季度的货币政策,41.1%的银行家预期将保持现有适度水平,较上季大幅下降22.8个百分点;49.9%预期“趋紧”,较上季上升23.1个百分点;仅有8.3%预期“趋松”。

中信证券首席经济学家诸建芳指出,控通胀已是最重要政策选项,为此将会“牺牲”部分经济增长。

招商银行也认为,相比2010 年,当出现增长、通胀和调结构三个目标冲突的时候,控通胀将成为第一位的目标。如果通胀水平继续高企的话,紧缩力度可能会超预期。0

发布日期:2010-12-16

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