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机构小算盘影响A股大行情

截至12月8日收盘,距离12月31日的年内排名冲刺线还剩17个交易日。

历史上,12月份都是各类机构争夺排名位次的关键时期,但往往没有太大的行情。2009年的12月,沪指上涨2.56%;2008年的12月,沪指下跌2.69%。

如何理解这一现象,或许目光不该只聚焦在排名争夺的前几位身上,而要关注整个机构的行为。

基金的多样考核

机构不同的考核要求或对大盘造成影响。

“本周末,就是我们公司内部考核的大限。”上海某基金公司人士透露,公司会根据截至12月10日的基金净值、排名,来对基金经理及其他投研人员的2010年工作进行相关的考核。

之所以要提前十多个交易日是因为该公司认为,这样做能够更加真实的看到公司投研能力。

一方面,基金年底排名会对一些个股或捧或杀,“太具有人为操作的痕迹,若以12月31日的净值来做考核,对公司内部的许多投研人员是不公平的。”该人士称,比如某基金经理重仓持有自己认为不错的个股,但最后被竞争对手狂砸,造成净值损失,但这不是他投资的错。

另一方面,在基金争夺排名的同时,基金公司也会争夺资产管理规模的排名。于是,基金公司会拉来关系要好的保险公司、财务公司等机构进行“注水”以扩大规模。

事实上,许多基金公司人员内部的奖金是同公司规模挂钩的,这让基金公司从业人员也有内在的动力去寻找帮手。

但造成的结果却是“水军”进来后,基金经理要保护这些“水军”资产不受损失,其投资变得谨慎和保守,不敢买股票,其仓位被动下降。但是如果碰到行情上涨,被注水的基金的排名便会下降。“这也不能反映这名基金经理的实际操作能力。”上述基金公司人士称。

如此一来,一些基金公司为了更为客观考核投研人员,便将考核期提前,有的公司在12月10日,也有的公司在12月20日。不一而论。

对于这些考核时间被提前了的基金公司的投研人员而言,年底的考核自然也会关注,但是并不影响自己的切身利益。“12月31日的排名对他们来说只是浮云。”有基金公司人士评论。

因此在12月10日、12月20日或者其他考核期限上,这些考核提前的基金公司的重仓股会发生异动,也并不是没有可能。

实际上,基金的考核也并不局限于此,有些公司会选择两年一考核的方式来观察基金经理长期投资能力。“我们会以基金经理上任之时算起,两年一考核。”上海另一家基金公司人士透露。

从基金经理自身角度来看,排名靠前的基金经理欲争夺位次。但是此时排名二三十名左右的基金经理可能还会有其他算盘。

“我了解,有些处在这个位置的基金经理,并没有继续向上的动力,他们在公司内部已经做到了第一,但是很难冲进前十,他们甚至期望做低点业绩,以争取来年继续在公司内部做到第一。”有基金公司人士透露,这些基金经理便有可能减仓出货。这对一些个股会造成影响,自己的业绩也会下滑。

险资等机构的另类考核

而对于保险资金而言,2010年基本已经收官。

根据保监会12月初公布的数据显示,延续9月加码股市的操作策略,10月份保险资金新增投资1011.46亿元,创下年内月度增量新高。

但那是10月份的事情了。从多种渠道获悉,保险资金在11月份已经吹响了撤军号。

11月份,上海证券交易所ETF就一再出现净赎回现象。有消息称,11月12日大跌后的4个交易日内,以保险三巨头为主的保险资金累计赎回基金超100亿元。赎回的基金品种主要为股票型基金和指数型基金。其中,中国人寿(601628 股吧,行情,资讯,主力买卖)赎回约50亿元、中国太保(601601 股吧,行情,资讯,主力买卖)约20亿元。

记者从多家基金公司获悉,保险资金在11月份整体对基金是赎回的。12月份则运行平稳,没有大量的赎回或申购。

截至10月底,保险资金运用余额达到4.53万亿,保险资金投资收益率达3.97%,年化后为4.76%。而在8月底,保险资金投资收益率仅为2.77%。

也就是说,短短两个月的时间,险资的收益率就上升了1.2个百分点。有说法称,年内险资投资收益率渴望突破5%,但这对于险资的投资部门来说,是不希望看到的。因为那是对2011年埋下一颗自己要踩到的地雷。

于是保险资金对年底的投资消极情绪多于积极。

深圳某保险公司旗下的投资部人士说:“该操作的3000点以上都操作完了,现在也不是不操作,而是市场没太大机会。”

此外,财务公司、企业资金在2010年末也会锁定收益,其投资人员同险资有同样的心理,完成今年的考核任务,又不给来年的考核增加太多负担。历史来看,每年12月、1月都是银行储蓄存款快速增加的时候,当中的部分资金很可能是从股市中抽离。

例如去年12月份,银行储蓄存款大增6900亿元,而2月份到11月份的环比增量平均只有2000亿元;2008年,12月份银行储蓄存款环比增加6500亿元,当年2月份到11月份的环比平均增量是3700亿元。0

发布日期:2010-12-09

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