美元“跌法”有悬念

　　由于经济复苏势头不尽如人意，市场普遍预计美联储下周将启动第二轮量化宽松措施。但在美联储购买债券的规模和速度上，仍有很大不确定性。这也决定了美元下跌速度和时长仍有很大悬念。

　　目前，关于美联储将如何买国债，市场上有多个版本。最集中的版本是“五个月注资5000亿美元，未来或有更多举措”。分析师表示，即使购买金额不及预期，只要美联储暗示在条件允许时可能进一步行动，也能弥补市场的失望情绪。外界可能会将此解读为美联储竭尽所能保复苏，从而刺激美股和美国国债价格上扬，但美元无疑将受到打击。

　　第二个版本是“注资7500亿至1万亿美元，同时暗示未来有更多举措”。分析师指出，伯南克上任后的美联储一直有“宁滥勿缺”的大手笔倾向，而且对付通胀比抗击通缩更容易。如果是这样，股票和新兴市场债券等风险资产就可能飙升，大宗商品也将大幅上扬，美元可能会无序下跌。

　　第三个版本是“5000亿至7000亿美元，不对未来作暗示”。但分析师指出，这种不给将来留下“出路”的做法不符合其一贯做派，可能性很小。

　　第四个版本是“不限规模的量化宽松，不对首期资金做承诺”。考虑到美联储公开市场委员会中的鹰派官员的反对，“双不”政策是有可能的，这或许能对国际社会的不满情绪起到一些平息作用。

　　数周来，美联储官员所流露的政策偏好很不一样，部分委员敦促出台激进的刺激措施，另一些委员则对进一步宽松政策持高度怀疑态度。多数分析师认为，伯南克的稳健倾向将会占据上风。

　　“如果美国一次性实施资产购买计划，或规模超出市场预期，则美元贬值预期基本到位，预期兑现后的心理冲击将大于实际影响。若美联储采取‘边走边看’的策略，逐步推进量化宽松政策，如每月购买1000亿美元，则美元贬值预期还有持续的可能，但其下行幅度将趋缓、趋弱。”国信证券分析师崔嵘表示。

　　“美元指数的下行趋势仍可延续至年底。”崔嵘表示，“从政治角度来看，短期内美元贬值也有利于美国政府刺激出口、增加就业，符合其自身利益。”

　　“美联储二次量化宽松政策超预期的可能性不大。如果届时政策预期兑现或低于预期，在主要经济指标拐头和政治气氛的合力下，美元弱势很有可能阶段性终结。”华泰联合证券分析师陈勇表示。

　　“为了增强美国经常账户的可持续性，美元汇率水平将经历趋势性贬值。但同时，由于美元目前仍然是全球占据主导地位的国际储备货币，美元的大幅度贬值和波动将会对全球金融市场产生过度的不稳定和资金的频繁流动，因此，如果国际间的政策协调机制发挥作用的话，那么可以预期美元的贬值将会是渐近性的增量调整过程。”国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松表示。

(责任编辑：乔瑞昕)

发布日期：2010-10-29