避险需求难持续 美元短期或以低位震荡为主

　　□本报记者 葛春晖

　　　由于市场对欧洲银行业的担忧再起，资金纷纷流入日元和美元避险，9月7日美元指数上涨1.02%。不过，就在第二天，随着葡萄牙债券标售顺利进行，避险情绪回落，美元指数再度下行。分析人士指出，在目前的整体经济环境下，仅靠避险情绪已难以推动美元持续走强，预计短期内美元走势将以震荡筑底为主。

　　　美元反弹一日游

　　　近两、三个月来，笼罩在外汇市场上的欧债危机阴影似乎已经逐渐消散。然而本周，有关媒体报道却令市场对欧洲银行业的担忧情绪再度重燃。

　　　《华尔街日报》周二报道称，7月份的欧洲银行压力测试低估了一些主要银行的主权债务敞口，这重新引发了市场对欧洲银行健康状况的担忧情绪。此外，新的经济数据也让市场感到失望。周二德国经济部公布的数据显示，经季节性波动和通胀调整后，7月份德国工厂订单比6月份下滑2.2%，远不及市场预期的上升0.5%。

　　　欧债危机阴云再现，加上市场对于全球经济形势的谨慎态度，均在推动投资者避险情绪走高，资金纷纷由欧元出逃，转而流入日元和美元。9月7日，美元指数大涨1.02%。与此同时，由于日元相对于美元的避险价值更高，日元对美元连续上涨。9月8日亚市盘中，美元对日元汇率再创15年新低。

　　　不过，避险情绪对美元的向上支撑似乎只维持了一天光景。9月8日欧市，伴随葡萄牙债券标售顺利进行以及经济数据利好，市场对欧洲债务危机的担忧情绪小幅消退，欧元对美元出现反弹，重返1.27关口。

　　　周三葡萄牙拍卖了6.61亿欧元3年期债券，中标利率4.086%，超额认购率1.9；以及3.78亿欧元2021年4月到期的债券，中标利率5.973%，超额认购率为2.6。数据表明葡萄牙的债务情况获得市场认可。同时，欧洲央行管理委员会委员韦伯当日表示，对欧元区经济重陷衰退的担忧是没有根据的，他不担心经济二次衰退，也不担心通缩。此外，数据显示，德国7月季调后贸易盈余扩大至127亿欧元，高于6月的124亿欧元，表明出口行业仍然是德国经济增长重要的助推器之一。

　　　除欧元外，周三英镑、澳元、瑞O等多数货币均对美元走高。截至19:40收稿，美元指数报82.77点，较前一交易日回落0.14%。

　　　短期难以持续走强

　　　在本轮经济危机期间，避险需求推动美元指数快速上涨曾得到充分体现。不过，有分析人士指出，鉴于全球经济难以再次出现持续快速下滑，避险需求推动美元走强的阶段已经过去。

　　　西部证券分析师表示，从历史经验来看，避险需求推动美元上涨的一个必要条件是全球经济整体的快速下滑，而目前全球经济的状况显然不具备这一条件。尽管当前美国经济体随着库存周期的结束再次出现了下滑迹象，但这一下滑在经济周期的右侧显然不足以导致全球经济整体的大幅下滑。与此同时，几大经济体复苏进程的非同步性增加了全球经济整体在复苏进程中的相对稳定性，所以避险需求推动美元再次上涨也不会出现。

　　　对于接下来美元的走势，西部证券认为，美国再次定量宽松刺激政策会加大美元的贬值力度，美元将持续中期走弱的态势。理由是：失业率持续高位以及经济再度下滑，可能会带来美国对经济的再次刺激。美国低利率政策在中期仍将持续，另外也不排除进一步的“定量宽松”政策的再度实施，而这将对美元走弱起到一定的推动。

　　　独立研究机构莫尼塔则指出，从美元40年的发展历程来看，美元指数已处于80附近的底部区间，下跌空间有限。而美元走强无外乎三个因素：一是联储加息；二是美国找到新的经济增长点；三是发生“危机”。目前来看，前两个因素发生的可能性很小，因此美元走强只能依靠“某种危机爆发”一条路，在“危机爆发”之前，美元或将呈现震荡筑底走势。

发布日期：2010-09-09