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汇率走势与股市轨迹不重叠

   2005年底启动一直延续至2007年10月的超级大牛市,令无数沪深股市的投资者念念不忘。而那轮行情的源头,正与2005年7月21日中国人民银行发布《关于完善人民币汇率形成机制改革》公告后,人民币相对于美元开始稳步攀升有关。

  但2007年10月16日后,人民币还在不断升值,甚至升值的速度还超过了之前,但上证综指却扭头一路下跌。

  本报首席记者 薄继东

  汇改年转换方向 割肉B股入A股

  小张年纪虽小,但从大学三年级起就开始炒股了,如今已算得上一位“老股民”了。2001年,还在广州读书的小张初涉股市,正赶上中国证监会宣布两地B股市场分两步向境内居民开放。看着那一路狂飙的B股行情,小张按捺不住内心的激动。6月1日,当他用内地身份证开出B股账户,并从黑市上换来港币之后,便奋不顾身地冲了进去。

  后果可想而知。小张购买的粤高速B(200429)的股价7个交易日内,便从5.62港元跌落至最低4.50港元,跌幅近20%,给了他当头一棒。其后,粤高速B更是一路走低,持续低迷竟然四年之多。在传统教育体制下成长起来的小张,性格颇为保守,一直不舍得“割肉”。“我总想着,只要我坚持到底,一定会解套的。”

  2005年,当小张还沉沦于“坚持就是胜利”的投资理念时,意外发生了!这就是人民币汇率体制改革。舆论一致认为,人民币兑美元会大幅升值。小张怀着焦虑的心情,咨询了相关汇率专家,期盼专家对他说持有港币问题不大,但是专家的结论令小张大失所望港元兑人民币也难以幸免,将同步贬值。

  起初小张还在坚守,但是看着港元相对于人民币的日益贬值,终于有一天他忍不住了,做出了认赔出局的决定。根据小张的思路,由于深市B股以港元计价,港元兑人民币又在不停地贬值,哪怕未来粤高速B的股价反弹了上去也没什么划算,因为当他再次将自己的投入兑换成最初的人民币时,不会有太多的盈利。

  没想到的是,A股市场的超级大牛市联动了B股,粤高速B在2007年5月5日最高攀升到了9.40港元。这意味着,只要小张再坚持两年,他的投资收益率完全可达67%。不过,幸好小张也不傻,从深圳B股市场退出后,随大流买入了“人民币资产”A股。

  被忽悠的10000点套在了6000点

  小张至今还清晰地记得,2005年底起步的大牛市的前半段的主题当仁不让的是“人民币升值”。那时,经济学家、股评人士、公募基金、私募基金、券商研究所、保险公司……甚至没有太多文化的投资者都在满大街地谈论人民币升值话题。与此同时,有色金属板块节节攀高,摆出了一幅“人民币资产”稀缺的架势。

  “黄金十年”便是那个时代的典型理论,人人都在鼓吹买进人民币资产。对宏观经济没有研究的小张,也开始盘算起人民币兑美元的汇率水平。“哇!汇率从8.11降到7.65,就已经4000点了,那未来汇率降到7.20的水平,10000点肯定是没有问题了。”

  正是这一幼稚的想法,把小张套在了6000点的顶点上。“跌到4700点又弹了回去,我想这很正常,以前也出现过啊!应该没什么问题,况且人民币还在升值。”不过,其后十个月的连续下跌,终于让小张意识到自己被忽悠了。2007年10月16日后,人民币还在不断升值,甚至升值的速度还超过了之前,但上证综指却扭头一路下跌。

  行情显示,2005年7月21日至2007年10月16日期间,美元兑人民币元(中间价)从8.11降到了7.5136,降幅为7.35%;同期上证综指从1020.63点一路飙升至6124.04点,涨幅达500.03%。而2007年10月16日至2008年10月28日期间,美元兑人民币元(中间价)从7.5136继续下降到6.8369,降幅为9.01%;同期上证综指从6124.04点跌至1664.93点。

  2008年10月28日后,美元兑人民币元(中间价)基本处于横向窄幅盘整的“一直线”中。这一状况一直延续到2010年6月19日,央行再次公开表示要“进一步推进人民币汇率形成机制改革,增强人民币汇率弹性”前。而同期的上证综指却经历了从1664.93点到3478.01点,再从3478.01点到2481.97点的轮回。

  实践出真知。现在小张知道,其实人民币升值与股市上涨之间没有必然的联系。在上一轮的汇改中,股市只在人民币最初的升值阶段保持了与其同步的走势,其后就分道扬镳了。如今,又有人在刻意扭曲和粉饰人民币升值与股市上扬之间的对应关系。但是,当同一“谎言”被再次重复拿来散布之时,显然已经没有多少人愿意上当了。

  

(责任编辑:乔瑞昕)

发布日期:2010-06-28

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