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机构:欧元正成为套息交易融资货币的首选

  目前有分析师和外汇交易员认为,主权债务危机的冲击已让欧元成为套息交易融资货币的主要选择。

  套息交易投资者通常抛售低收益货币同时将资金投向具有高收益回报的风险资产。

  法国巴黎银行(BNPParibas)首席外汇策略师HansRedeker表示,数周来有一种迹象越发清晰,就是危机将延后欧元区加息的时间,欧洲央行(ECB)货币流动性大门将依旧敞开。

  他说:”相应的,欧元将演变为全球市场流动性的提供者,这预示着欧元套息交易很快将成为投资主流,这也意味着欧元将持续承压。”

  德国商业银行(Commerzbank)外汇研究主管UlrichLeuchtmann也认为,在欧元区与美国短期利率水平不断拉近后,欧元作为融资货币的吸引力正与日俱增。

  他说:”必须承认,欧元并不像日元那么便宜,然而相比美元和日元,欧元的优势在于它并非避险货币。”

  这其实十分关键,成功的套息交易策略包含两大要素:投资资产上扬同时融资货币趋稳或走弱。而当风险厌恶情绪升温时,高风险资产将受到打击,欧元不像美元和日元,在这种情况下不会大幅上扬导致套息交易的利润出现折扣。Leuchtmann指出:”在不确定性充斥的市场环境下,这样的融资货币角色是可遇不可求的。”

  另外,市场对欧元的总体人气也出现了重大改变。在欧洲主权债务爆发时,欧元被视为”与美元逆向”的货币。因此当风险情绪升温,同时美元的避险需求减弱时,欧元追随其他高风险资产,如股市、商品期货等一并走高。

  但主权债务危机打破了这一定式。

  加拿大皇家资本市场(RBCCapitalMarkets)的外汇策略师ElsaLignos说,尽管欧元遭遇大面积抛压,但其汇率依然高估,欧元/美元处于1.23上方仍有下跌空间,汇率可能会低于长期均值水平1.1830。”2009年欧元/美元的涨势到了极端水平。”预计欧元区利率将在很长时间内维持较低水准,这也能够为融资货币角色加分。

  RBC捕捉息差和波动性、衡量潜在融资货币的套息交易排名显示,欧元居于融资货币的首位,Lignos指出,”虽然欧元区利率不像一些其他国家那么低,但欧元的波动调整回报却是其他货币所不能比拟的。”

  她补充道,当前风险情绪走向可能暗示欧元空头头寸将继续削减,”然而等到尘埃落定,我们仍会预测欧元将受到全新的压力,套息交易将再次具备可操作性。”

  即期对欧元构成拖累的因素还包括:西班牙央行援助破产的储蓄银行CajaSur后引发了投资者对欧元区银行体系的担忧,以及市场传闻称瑞士央行(SNB)可能会分散巨额欧元干预头寸中的一部分。受日本机构交易商和亚洲短线交易者的卖盘打击,欧元/日元和欧元/美元周二亚市早盘下跌,此前日经指数跌破9600点,为12月2日以来所首见。

  北京时间09:31,欧元/美元报1.2295/96.

发布日期:2010-05-25

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