欧银干预疑虑将吓退欧元空方的万马千军？

　　随着欧洲主权债务危机不断升级，风险厌恶情绪完全主导了外汇市场，欧元/美元上周跌至4年低位1.2142，自今年1月以来已挫跌逾13%。

　　许多投资人怀疑这样的跌势已经达到央行所述应出手干预的”无序”状态，然而考虑到当局即使在雷曼兄弟(LehmannBrother)破产后，全球市场混乱不堪的情况下也未出手，急跌似乎还不足以引发官方干预，但是，当局入市干预的疑虑可能会足以让市场中的极端空头有所收敛。

　　全球各路机构的长期合理价值分析结果显示，欧元仍然被高估，而欧元贬值对出口有利，可在经济形势严峻之际协助该地区的经济成长。经合组织(OECD)的购买力平价指标来估算，较隐含的购买力平价汇率约1.17而言，欧元/美元在当前水准实际上还高估了7%。

　　但目前欧元空头仓位已处于历史新高，欧洲央行的干预风险可能足以让投资者和交易商在准备打压欧元下探1.20美元之前思量再三。

　　瑞士央行(SNB)不断阻止瑞郎升势，交易员预计央行上周三又买进了170亿欧元(约合211.1亿美元)，而市场也盛传澳洲当局可能干预以支撑本币，这些都令投资者坐立难安。

　　KleinwortBenson固定收益研究主管PhyllisReed表示：”欧元空头盛极一时，欧元一定有机会强势逆转。但欧元区并不介意欧元贬值，这应对欧洲经济有帮助。”

　　布朗兄弟哈里曼(BrownBrothersHarriman)的分析显示，自4月中旬以来，欧元/美元的年率化跌幅已达63.2%左右，是欧元1999年问世以来遭遇过的最严重下跌情形之一。

　　过去四个月以来，欧元贸易加权指数下跌近10%。一些投资者可能回想起2000年的10个月间欧元挫跌11%后，欧洲央行曾经出手干预。

　　BBH认为，欧元走势已具备典型空头陷阱的条件，为当局入场提供有利时机，少量购买就将引发对极端仓位的大规模清理。

　　摩根士丹利(MorganStanley)的模型显示协同干预的机率有30%，长期而言则平均为12%。在2008年12月金融危机最严重时期，基于动能、实质汇率与仓位的上述模型所显示的干预机率是50%，但当时仍未出现干预。”

　　该行认为，尽管欧元下跌的势头已引起关注，但其走势是在趋向于，而非远离其基本的合理价值，这表明还没有达到干预的门槛。与合理估值相比，事实上欧元当前的汇率相对较高。在这种背景下，当局出手支撑欧元可能被视为不太可信，因此也许不能对欧元提供持久支撑。

　　北京时间13:59，欧元/美元报1.2286/91。 (责任编辑：贾海滨)

发布日期：2010-05-25