希腊危机自身难以解决 欧元破位或将惯性下行

　　受希腊债务违约前景不确定影响，欧元兑美元连连走低。分析师认为，单纯宏观经济数据也支持欧元下探，年内欧元兑美元汇率将下探至1.20低点。

　　希腊危机 自身难以解决

　　4月21日，希腊与欧盟及国际货币基金组织开始就总额约为450亿欧元的援助计划细节进行磋商。希腊财政部称，预计三方将举行为时至少10天的一系列技术性磋商。希腊目前正努力筹措资金偿还5月份到期的约90亿欧元债务。

　　虽然希腊财长帕帕康斯坦季努表示，希腊可能在欧盟和国际货币基金组织代表团磋商结束前决定是否启动救助机制。但此番表态仍使投资者担心，希腊无法完全依靠自身力量解决债务危机。与此同时，德国财长朔伊布勒表示，希腊债务违约的后果难以预料。朔伊布勒同时称，希腊依然准备在不请求援助的情况下解决债务问题。

　　另外，有报道称一些欧元区国家包括德国表示向希腊提供资金需要本国立法机构批准，这令市场担忧可能为援助增加更多障碍。按照现在的情况推测，即使给予援助，欧盟和国际货币基金组织不太可能给予更优惠的条件，希腊在中长期仍面临严峻的风险和挑战。

　　出于对希腊问题不确定性的担忧，一些机构调低了欧元区的增长目标。国际货币基金组织将欧元区2011年G D P增长目标由1.6%下调至1.5%。国际货币基金组织表示，欧洲地区经济复苏步伐将落后于其他地区。在欧元区主权债务存在蔓延风险的背景下，经济增速下滑无疑是对解决问题雪上加霜。

　　中国银行中银分析周报认为，虽然欧盟公布了援助希腊方案的更多细节，表现出了更为积极的态度，但这一方案也不能解决债务危机的根本问题。中行认为，由希腊和南欧国家引发的主权风险问题凸显出欧元区货币统一而财政政策不统一的致命弱点，预计希腊主权风险问题不会演变成一场全面的金融危机，但在较长时间内都将是重要的风险因素。

　　欧元破位 短期内仍看跌

　　对于当前的欧元走势，分析师认为，技术上看，欧元兑美元已跌破1.3420关键支撑，K D J指标加速下探，5日均线即将下穿21日均线。若欧元兑美元有效跌破1.3360水平，初步下行目标将指向1.3280。欧元汇价只有有效突破1.3510方能缓解下行压力。

　　“单纯宏观经济数据也支持欧元下探，预计年内欧元兑美元汇率将下探至1.20低点。每一次公布欧洲经济数据，或将引发欧元下探一个台阶。”建行高级研究员赵庆明说。

　　新西兰银行的外汇策略师表示，希腊问题持续影响投资者心态，对欧元的信心更加缺失，因此继续在短期内看跌欧元，欧洲经济增长看上去仍处于贫血状态，主权债务问题将长久影响市场。预计在未来的几周内，欧元兑美元将会下探至1.3270的3月低点。

　　摩根资产管理投资服务副总裁谭慧敏认为，即使国际货币基金组织向希腊伸出援手，其赤字问题也难以解决，而未来西班牙、葡萄牙或成为下个关注点，将继续影响市场情绪。她同时指出，欧洲今年没有通胀压力，反而有通缩的风险，当前欧元区的核心消费物价通胀率不足1%，而希腊、西班牙等国为减低赤字会实施紧缩政策，消费很难得到刺激。

　　对于欧元区经济前景，欧元区内部看法并不一致。法国央行管理委员会委员、法国央行行长诺亚日前称，欧洲经济复苏势头依然脆弱，2010年将是经济衰退后增长恢复平衡的一年。欧洲各国必须提高各自经济的增长能力，因为各经济体仍然面临较多的不确定性。他同时警告，如果各国政府的支出速度继续超过经济增速，公共部门的赤字与债务将变得无法管理。

　　不过，欧元区两巨头之一的德国相对乐观。德国政府4月21日表示，维持2010年经济增长预期在1.4%，但发布了2011年经济增长1.6%的新预测，预计德国因上行的全球经济以及国内需求而逐步复苏。在春季报告中，德国政府还表示，德国经历着“较小的就业奇迹”，但警告称财政刺激措施必须减少以便带来自我支持的上行趋势。

　　美元升值 大趋势不变

　　“虽然上升的速度不会很快，但是美元上升通道的大趋势不会改变。”赵庆明说，虽然美国提出了贸易翻番的计划，市场解读为美国政府将支持贬值，但他个人认为只会放慢美元的升值速度，不会改变美元升值的大趋势。而且，与欧洲相比，美国的复苏更好。

　　谭慧敏认为，美国经济增长表现短期内或较预期好，因其劳动力市场正慢慢好转，消费有所改善，今年首季G D P增长或能达4%至5%，加上美国不少企业的现金流仍充足，信心恢复时会再进行资本投资，但长期而言，解决债务问题仍需时间，预计3至5年内收入增长缓慢。她认为，若美国经济复苏得好，美联储今年有望加息，但幅度仅25至50个基点。

　　中银分析周报表示，从上一周的数据来看，美国经济在一季度可能有超预期增长，并且这一趋势将延续到二季度。但是下半年存在不确定性，经济增速很可能放缓。整体上，美国全年经济增长相对预期仍面临上档风险，但可能要到下半年增长路径才逐渐清晰。

　　另外，就商品货币而言，赵庆明认为，它们的升势将告一段落，未来将维持高位震荡走势。原因包括：其一，商品货币已经处于历史高位，缺乏进一步上涨动力；其二，商品货币的上涨将会抑制大宗商品需求；其三，美元的上涨趋势也阻挡了商品货币的进一步上涨。

发布日期：2010-04-23