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大摩:经济复苏加息在望 美元将进一步上涨

  澳元高估,或将迎来一次大调整

  2010年第一季度,在欧元等其他货币疲软的情况下,美元大获丰收。摩根士丹利全球货币研究部门预测,美元有望在今年后几个季度进一步上涨。摩根士丹利指出,美元走高背后的动力看似是因为欧元下跌,但事实在于随着美国经济复苏,美联储有望采取紧缩货币和加息措施。

  利率的支持是美元上涨的最强动力。美元对利率的敏感程度自去年11月份以来越来越强。大摩预测,美联储将在4月28日召开的联邦公开市场委员会会议上,做出一系列回收流动性的动作,并在9月份加息。

  美元相对于美国经济前景而言还是被低估的。摩根士丹利分析师Dick Berner和Dave Greenlaw 认为美国第二季度的GDP增速将达到4%,第三季度则将是3.5%。

  另外,美元的走强未必会引起风险资产的重新定价。摩根士丹利认为,美元对于杠杆的敏感性已经开始消退。

  大摩货币研究部门对当前全球货币市场的基本分析框架与去年12月份保持一致。在各国央行停止印钞机并收缩流动性的情况下,一些太便宜的货币估值将得到修正,而被高估的货币,例如澳元、新西兰元将相对疲软。

  欧元区经济体的形势不容乐观。希腊债务危机还未完全过去,葡萄牙和爱尔兰信用评级的降低让欧洲个别国家处理赤字的能力下降。

  摩根士丹利认为,融资货币将从美元重新转向日元。他们建议做空日元,做多美元、韩元和英镑在内的一篮子货币。

  摩根士丹利对全球主要货币走势进行了预测,并给出了投资建议。

  美元:大力做多美元

  由于经济增速将超出其他国家,美元还将继续看涨,尤其是兑欧元、日元还将持续走高,但周五晚公布的美国3月非农就业数据可能会成为走高道路上的风险。

  欧元:做空欧元/美元、欧元/瑞郎

  虽然希腊债务危机正逐渐消退,但欧洲市场已经遭到了希腊债务危机的重创,欧元区的未来仍然是迷雾重重。除此之外,爱尔兰的银行坏账危机还只是刚刚显现。这一系列问题是对欧元区统一货币稳定性的严峻考验。

  日元:做空日元/美元、日元/韩元、日元/英镑

  在日本新财年的第一周中,日元走势相对于美元走弱。日本人寿保险公司都在新财年中将资产转入美国,日本国内资本正持续流出。由于经济形势低迷,预计日本央行还将继续实行过度宽松的货币政策,然而其他各国央行已经开始缩紧流动性,因此日元将继续扮演全球融资货币的角色。

  英镑:做多英镑/日元、英镑/澳元

  英镑价值被严重低估,如果压制得到释放后,涨势必然迅猛。英镑受制于民意调查对6月议会大选的担忧情绪。保守党对英镑持有升值期待,如果保守党当选将有利于实行稳定财政政策,有利于英镑走高。

  加元:做多加元/新西兰元

  加元将有望在今年继续领跑G10货币。加拿大GDP的增速已经超出加央行预期,如果加拿大通货膨胀继续,那加央行很有可能早于市场预期提高利率,货币紧缩的预期将利好加元。

  瑞典克朗:做多瑞典克朗/欧元

  尽管从瑞典公布的经济数据来看,并不是很乐观,但复苏的前景还是明朗的。瑞典GDP增长率是欧元区平均水平的两倍,且总额的50%都源于出口。瑞典今年将借助于全球经济发展的良好势头走出危机。

  澳元:做空澳元/英镑

  虽然汇率和经济增长的差异利好于澳元,但澳大利亚楼市开始疲软,消费增长也不强劲。澳元处于严重高估的位置。今年澳元汇率将进行一次大的调整。

  新西兰元:做空新西兰元/加元

  新西兰元至少被高估了10%~25%,因此应该回调。

发布日期:2010-04-04

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