欧元后市可能“无戏可唱”

　　本周一，跌跌不休的欧元罕见地出现了跳空高开，市场这一表现固然与欧洲央行行长特里谢否认发表“IMF的参与希腊援助是一件糟糕的事情”有关，但盘面空头回补的现象也十分明显。欧元是就此得到救赎？还是继续沉沦？

　　市场中没有同情，没有怜悯，只有永恒的利益。在欧洲债务危机未解决之前，欧元极有可能像2009年的美元那样，既缺乏基本面的支撑，又遭遇国际投行的做空狙击，投资者应及时对欧元头寸和相关资产进行有效清理。

　　美元强势限制欧元涨幅今年一季度中，欧元兑美元已经累计下跌近7%，是继2008年第二季度下跌11.8%至今最大跌幅。而这一情况却在上周愈加恶化。

　　惠誉国际评级上周三将葡萄牙主权信用评级下调一级至

　　AA-，并警告称，若该国2010年和2011年财政和经济状况的表现继续疲软，可能导致评级再度下调，欧元区出现继希腊后的再度危机。当天汇市暴跌近200点，从1.3501降至1.3309，最低价甚至到达1.3263。

　　尽管此后欧盟达成救助希腊的协议推动汇率反弹，但市场仍然认为欧元极有可能像2009年的美元那样，既缺乏基本面的支撑，又遭遇国际投行的做空狙击，前景极为黯淡。

　　东航国际金融研发部相关人士指出，目前欧元的反弹，只是短期的情况，不适宜给予中长线反弹的结论。该人士指出，其一，希腊局势目前只是短期的缓和。因为目前欧盟的协议还只是一个框架，细节仍然不明朗。而且对于希腊的贷款额度安排，最多只有230亿欧元。希腊在4、5月份就需要融资200亿欧元左右，2010年全年需要融资超过500亿欧元。所以，欧盟首脑会议的协议只能使得希腊的局势暂时缓和，还不能使其具有长期意义上的改善。而且，未来PIIGS五国的其他四国也有可能会陷入危机。因此，欧元长期的态势还没有改善。

　　其二，本周末，美国将公布3月份的失业率和非农就业数据。外汇市场现在预期美国净增非农就业人数为19万，比上次-3.6万的数据大为改善。一旦美国就业数据大幅度改善，那么美国未来的升息步伐将比之前预期要来得快，将有助于美元上涨，不利于欧元。同时，在数据公布前，市场对于美国数据的良好预期，会限制欧元短线的涨幅。

　　其三，从技术面上看，欧元在周一亚洲时段，已经填补周初的跳升缺口，有利于短线继续上涨。同时，欧元突破了3月17日以来的下降通道，且已经突破了1.3500的关口，短线可能指向1.3570一线。所以，短线上欧元尚可看高。但是由于目前欧元的日线图的诸多指标还没有金叉，所以仍然不宜于中期看好。

　　渣打银行最新的一份报告中也指出，美元可能持续对欧元等面临严重财政危机的货币继续走强。“我们的基本观点是，希腊政府的财政整顿以及欧元区其他国家可能给予的支持，将在未来几个月中削减市场对某一欧元区国家出现主权债务违约风险的恐惧。”

　　欧元产品无法规避风险即使是结构性的银行理财产品，要从欧元短线反弹中获益的可能性也是微乎其微。

　　从欧元结构性产品设计的结构来看，某国有银行在去年12月底推出的数款结构性产品，都是根据期限长短设置相应的欧元/美元汇率区间，约定若投资期间欧元兑美元汇率没有突破设置的区间，则产品到期可获1.6%-2.7%不等的年化收益率，否则到期收益为零。换句话说，只要最终结算日汇率不能突破约定区间，短期的反弹并不能带来任何收益。

　　此外，还有部分欧元理财产品的期限只有7天，从时间长短上来说，似乎能够契合一个欧元反弹的小趋势，但实际上获得正收益的可能性仍然不大。一是近来欧元跌多涨少，二是汇率受消息面影响很大，而最近又处于消息频发的阶段，不确定性因素太多。

　　事实上，欧元产品的低收益也影响到了银行发行产品的积极性。Wind资讯统计显示，在3月15日到3月19日的一周中，只有3款欧元理财产品问世，在该周产品发行中的占比只有1.81%，大幅落后于占比11.45%的美元产品。

　　“欧元区债务危机深重，消息面复杂，欧元汇率远未到企稳阶段，在此以前，建议投资者规避相关理财产品的风险。”某外资法人银行产品研发部相关人士在接受记者采访时表示。他还指出，目前有部分货币如澳元处于加息阶段，利率水平较高，如产品设计结构相同的情况下，以考虑申购此类货币产品为主，容易取得高投资收益。

发布日期：2010-04-02