投资者要高度警惕融资融券风险

沪深两个交易所宣布，从3月31日开始正式接受券商的融资融券交易申报。经过4年准备的融资融券交易正式进入市场操作阶段

融资融融券的意义在于，改变了中国股市只能买涨、不能卖空的单边市机制。融资融券最主要的看点在于融券。它给投资者拓展了更为广阔的投资空间，给市场分析者提供了全面的分析基础，更主要的是引入卖空机制后将会使得单边买涨受到牵制，在这种多空博弈和制衡中，有利于市场稳定健康发展。随着融资融券和股指期货的投资者增加、投资量增长后，将会逐渐使得多空市场力量处于均衡状态，这对于今后的中国股市稳定将大有裨益。

融资融券的风险直接表现在杠杆率放大风险上。比如，大部分券商在试点初期确定的融资保证金比例为不低于60%，融券保证金比例为不低于70%，也就是说，杠杆率分别为1.67倍和1.43倍。如果投资者方向选择正确，将会分别用6成和7成资金做10成“生意”，否则，亏损也是如此。

笔者认为，融资融券业务最主要的风险在于融券上。融券是给投资者引入了卖空机制。而风险在于投资者博弈的对象是券商。即：投资者是从券商融券的，而券商之所以融券给投资者是与投资者看跌这只股票方向相反的，即投资者看跌，而券商是看涨的。但是，投资者要清醒认识到，券商拥其强大的研究团队和资本市场的专业人才，一般情况下，投资者在与券商博弈中，应该是输多赢少的。这就使得券商与投资者处于“尴尬”之境地，一般情况下，券商为了维护住投资者和营销新的客户，都使出百般武艺给投资者提供理财服务，希望投资者赚钱，从而给券商带来佣金收入。而融资融券却成了投资者与券商博弈对垒的品种，即“你死我活”的斗争。这将大大不利于券商维护客户，甚至与券商赢利目标相反。

这就是为什么沪深交易所多次提醒说，融资融券在我国证券市场属于一项创新业务，由于其存在杠杆作用和做空机制，业务相对复杂且具有一定的风险，客观上要求参与者具备较多的专业知识、较强的经济实力和风险承受能力，并非所有投资者都适合参与的原因。

因此，笔者建议投资者特别是中小投资者要明白融资融券现阶段还不是中小个人投资者“玩得起的东西”。一旦介入融资融券，必须十分熟悉其操作，十分清楚其风险，并且一定要具有一定经济实力。特别要明白，融券面临的对手不是一般人而是实力强大的券商。一旦介入融资融券业务，笔者建议以做融资为主，不做或者少做融券。

在融资融券市场，一定要培养实力强大的机构投资者，这样才能与对手券商形成制衡作用，才有与券商对垒、博弈的实力，也才能真正发挥融资融券的作用和意义。

(来自：南方网)

发布日期：2010-03-31