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抵押贷款率上升不是美联储退出MBS购买计划的错

  上周美国抵押贷款利率跳涨,但有分析指出,这并非美联储(Fed)即将在本周三(3月31日)结束其1.25万亿抵押贷款证券(MBS)购买计划所导致的结果。

  实际上,抵押贷款利率和国债收益率之差仍维持在美联储大量购买证券以来的纪录低水平。即便投资者已对联储撤走这一支撑措施做好了准备,但仍鲜有迹象显示这一收益率差在扩大。

  而相反,正是国债收益率的上涨推动了房屋抵押贷款成本。

  目前抵押贷款率和国债收益率之差的稳定同市场所担心的情况相反,此前投资者担心,一旦美联储撤离MBS市场,则无论债券市场表现如何,这一利差都会扩大。

  鉴于美联储购买MBS规模之大,市场怀有此等担忧是很自然的事。当美联储于08年11月宣布将开始购买抵押贷款支持证券时,抵押贷款率和国债收益率之差为2.29%,而随着房市的企稳以及MBS为美联储一扫而空,这两者之差开始逐步缩窄至不足1个百分点。本月初,这一利率差降至0.59个百分点的纪录低水平,近日持稳在06-0.7个百分点之间。

  而为何美联储退出资产购买计划不会给MBS市场带来过度的”伤痛”呢?首先,美联储此前已经在逐步削减这一计划的规模,同时,投资者也在逐步进入市场弥补美联储”离开”所带来的需求缺口。

  而这的确提升了这样的可能性:随着大量的政府担保债券逐渐为外部投资者所持有,美国国债成本可能上涨。抵押贷款率和国债收益率之差预计将在未来几个月有所扩大。

  但美联储主席伯南克(BenBernanke)上周作证时表示,抵押贷款市场”表现良好”,联储退出MBS购买计划几乎不会带来负面影响。

  当然,若国债收益率持续攀升,则抵押贷款率也将进一步上涨。但这可能将是对财政收支不平衡或通胀攀升的担忧所引发的结果,而并非对美联储周三退出MBS购资计划的反应。

发布日期:2010-03-29

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