“押错宝”外围对人民币升值预期降温

　　两会闭幕后，伴随着国家领导人强有力的表态，外围市场对人民币汇率升值的预期明显降温。素有海外市场汇率风向标之称的海外NDF（无本金交割远期）昨日明显上涨，这显示出外围对人民币升值预期大降。

　　目前人民币估值合理

　　昨日1年期美元兑人民币NDF价格最高上涨到6.6508，明显高出上周五的收盘价6.6288，价格所代表的一年后的人民币升值预期从上周五的2.98%降至2.64%。中间价也继续保持稳定，周一公布的人民币兑美元中间价为6.8261，比上周五的6.8262上涨1个基点。市场的回应显然跟“两会行情”有关。近期人民币升值压力一直处于国际舆论的风口浪尖，但国家领导人在上周末强有力的表态显然迎面给频频对人民币施压的外围市场泼了冷水。

　　温家宝总理14日在回答记者提问时表示，反对各国之间相互指责，甚至用强制的办法来迫使一国的汇率升值，因为这样做不利于人民币汇率的改革。

　　关于人民币汇率问题，温家宝指出，第一，人民币的币值没有低估。第二，2008年7月到2009年2月，也就是世界经济极为困难的时期，人民币实际有效汇率升值14.5%，人民币汇率保持基本稳定对世界经济复苏作出了重要贡献。第三，一国的汇率形成机制是由一国的经济决定的，汇率的变动也是由经济的综合情况决定的。反对各国之间相互指责，甚至用强制的办法来迫使一国的汇率升值。第四，人民币将继续坚持以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度，进一步推进人民币汇率形成机制的改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　此外，监管层不断重申将保持人民币汇率的稳定，也使得原本过激的外围市场对人民币升值的预期有所减弱。

　　央行下一步或仍观望

　　证券分析师宋启超认为，从三方面的形势来看，央行在汇率问题上还会再观望一段时间，很可能上半年不会让人民币升值。他表示，首先，出口的恢复情况是汇率问题的基础，央行不会在出口没有稳定复苏之前让人民币升值；其次，今年央行会密切关注物价水平，包括输入型通胀，大宗商品价格的走势会一定程度上影响央行对汇率问题的决策；再次，热钱流入情况也是央行关注的重点。

　　招行分析师刘东亮认为，尽管中国2月CPI涨幅加快，但刘东亮判断年内通胀水平不会超过4%，而全球的产能过剩，也将限制大宗商品价格的上涨空间，因此通过人民币升值来对冲输入型通胀的压力也不大。

　　但也有观点认为，人民币升值一方面可以防通胀，为货币政策退出留下更大余地，有利于今年“调结构”的大背景；另一方面可以通过我国的出口将通胀压力输出，使得其他国家紧缩提前，且在外交上获得更多谈判筹码。而近期的出口大幅好转以及民工荒的出现也在一定程度上为加息提供了“安全边际”。

　　上周六，素来讲话颇有“意味”的央行行长周小川在记者会上表示：“我们从非常规政策中退出回归到常规型的经济政策，时机的选择需要非常慎重，这里也包括人民币汇率政策。 ”这种“退出”也被部分分析师认为是在为人民币升值做“热身”。

发布日期：2010-03-16