希腊削赤字不改美元升势

　　美元指数在2月延续了之前的涨势，但涨幅较1月减弱。展望后市，大多数专家依旧看好美元走强。

　　空头从美元转至欧元自2009年12月起，美元经历一波明显的反弹，主要原因是美国经济复苏趋势强劲，随之带来的美联储加息预期支撑了美元汇率。2月，随着对希腊主权债务问题担忧的逐步缓解，市场风险偏好出现了一定的恢复，部分抵消了美国经济数据对美元的支持力量，使得美元出现继续回升但上升动量减弱的局面。

　　”上半年美元有望延续震荡向上反弹的格局，短期美元指数的运行区间可能在78-82；中期而言，如果美国经济比其他发达国家更为强劲，美元指数有望达到85左右。”国金证券分析师陈东表示。

　　陈东认为，推动美元走强有三大因素：欧元区西班牙、葡萄牙面临与希腊类似的财政高债务率问题，短期内欧元区债务问题将难以解决，这将抑制欧元上行；各国退出战略的路径不同，包括中国在内的新兴市场的率先退出，流动性的减少，资产价格的调整，都可能使新兴市场和资源出口国的货币在一段时间内承压；美国国内再库存和设备投资推动下的经济复苏将在上半年延续，升息预期增加，加之随之而来的套息交易风险，也会对美元汇率形成支持。”欧元区主权债务问题，新兴市场的货币政策调整，美国经济整体趋好等周期性因素正在撬动美元指数上行。”陈东如此总结。

　　银河证券宏观分析师周世一也表示：”造成此前美元低估的因素现在已经全面逆转：美国经济已经复苏，而欧元区经济仍在下滑中；美联储已经开始紧缩货币政策，准备全面收回流动性，而欧元区正深陷债务危机中。全球经济、金融形势开始有利于美元。”

　　”就最近的市场资金流向情况看，相信美元已经转势。”周世一说道，”自迪拜危机开始，到这次的希腊债务危机，金融市场已经从减少美元空头转向开始全面看空欧元。自去年12月美元开始上涨以来，无论是伦敦的银行同业拆借利率Libor还是

　　TED息差三个月美元Libor利率与三个月美国国债利率之差都是在一路下跌中，说明美元近期的上涨，并非是美元流动不足，而是全面看空欧元的结果。在美国商品期货交易委员会CFTC持仓结构中，可以明显看到市场基金已经将做空美元的仓位平完，开始做多美元。”他进而表示：”目前的宏观经济环境对美元有利，美联储的货币政策拉动美元上涨预期明确，欧元因为结构性问题暴露而受到打压。这种情况下，市场资金已经开始做多美元，美元走势已经开始逆转。”

　　美元由低估走向高估？3月3日，希腊公布了削减赤字的新措施，汇市风险偏好增强，美元指数下跌0.48%，收于80.02。

　　”新削减赤字计划使得市场对欧元区国家财政赤字的担忧略有缩减，由此对欧元形成一定的支持。”天相投顾的汤云飞表示，”估计欧元/美元短期之内可能会在1.35-1.38的区间内波动，但只要欧洲未来一有风吹草动，特别是的西班牙、意大利等国若出现更多负面消息，将会对欧元产生进一步的打击。这种风险不容低估。”国泰君安的李迅雷也表示：”对欧元区而言，债务问题将对欧元产生持续的冲击，而美欧增长速度的区别也将会体现在利差趋势上，进而令欧元在中期内受压。”

　　”以PPP购买力平价理论计算，目前美元兑欧元低估24%。假设美元指数中欧元之外的货币维持不变，美元如果回归PPP所决定的均衡汇率，则美元指数将上涨到89。这是美元指数的第一目标。”周世一表示，”因为市场情绪的关系，美元汇率总是在高估与低估之间摆动。既然目前的美元已经转势，那么，美元必将会由现在的低估走向未来的高估。因此，美元指数在到达89以后，会进一步向上突破，不排除冲到100的可能性。”

　　莫尼塔投资发展有限公司的高级分析师杨帆则指出，美元趋势升值需要两个条件，一是削减预算赤字，二是确认经济增长动力，而”这两个条件至少在今年年内都不成立。”

发布日期：2010-03-05