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专家:世界投资者几乎都陷入被美元“绑架”困境

  如何看待中国减持美债

  2月16日,美国财政部公布国际资本流动报告,去年12月,中国减持了342亿美元,现持有美国国债7554亿美元,降为美国第二大债权国。由于中国目前是美国国债的主要海外持有人之一,占所有美国可流通国债总额的10%,这一新动向引起了广泛关注,也被赋予了过多的政治经济解读。

  从商业投资角度看,此次我国大幅减持美国国债从时机上是合适的,是在美元由于避险需求上升导致技术性反弹下做出的选择。近期,欧元区希腊等国家主权债务危机导致欧元短期剧烈下跌,推升美元反弹,美国国债避险需求上升,出现了卖出时机。抓住美元技术性反弹的难得时机减持美国国债,对持有大量美国国债的我国来说,是正确的投资策略。中国此次抛售美债只占美元资产总数的4.3%,减持数量有限,既没有影响到汇率价格,也不会对美元造成严重打击。说明中国的减持是适度的。

  从长期看,美元仍呈趋势性看跌。金融危机后,美国债务水平没有压缩反而进一步扩张,私人部门负债进一步转入公共部门负债。持续不断扩大的美国政府债务规模,以及不断抬升的预算赤字,只能靠大量印发美元来救急,这必然导致美元贬值,进而造成债权国持有美元资产的大幅缩水。当前美国政府负债总额已超过12万亿美元,接近美国GDP的90%。美国政府2010财年预算赤字将至少高达1.56万亿美元,约占美国GDP的10.6%,负债总额将提高至14.3万亿美元,再创战后历史新高。在此背景下,出于维护外储安全和保值增值的考虑,中国政府做出缓慢增持或者减持美债的政策,都是从中国自身经济金融利益的角度出发的理性选择,不必过分解读。

  事实上,不断增加的美元债务和赤字规模已引发国际社会的普遍担忧,在此前景下,世界投资者购买美债的热情无疑被削弱。去年11月,印度小幅减持美债13亿美元,12月,俄罗斯减持了96亿美元。最新研究报告显示,2009年美债的发行量较2008年增长4倍,而2009年以前,国外方面几乎认购了100%的美债,但进入2009年以来,这支主力军仅占1/3不到。

  目前十分尴尬的是,世界投资者几乎都陷入了被美元“绑架”的困境。虽然大家都质疑美元和美元资产的价值,但从海外金融市场的品种来看,目前尚未有一种货币能够取代美元的地位,美国国债仍然是一种较好的投资渠道。从近期看,当前我国减持美国国债并不意味着放弃投资美元资产。这是因为,如果中国在短时间大规模或持续性出售美国国债,必然会对现持有的大量美元资产产生不利影响。从长期来看,中国外汇储备结构需要进一步加以优化,需要逐步减少美元资产,实现外汇资产的多元化,但这是一个长期和渐进的过程。

  总之,减持也好,外储多元化投资也罢,都只是摆脱美元贬值困境的“治标”手段,真正的化解之道,是从根本上解决中国经济的内外部失衡。这需要我们加快经济结构调整步伐,争取实现国际收支的基本平衡,避免外汇储备大量增加。同时要加快人民币国际化步伐,减少中国对美元的需求、减少国际收支顺差中的美元比例,从而缓解经济的外部失衡压力。(石建勋作者为本报特约评论员、同济大学经济与管理学院教授) (来源:人民日报海外版)

发布日期:2010-02-23

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