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投资:鸡蛋别放在一个篮子里

“不要把所有的鸡蛋放在同一个篮子里”,很多人对这项投资理论中的金科玉律都非常熟悉了。以配置的方式将投资进行适当的分配,以期达到分散风险的目的,保障投资组合的可控性,这是资产配置的根本要义。

然而,“鸡蛋与篮子”的现实实践却总是有所偏离。“我当然知道不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里!”投资者邱先生觉得自己也是一个分散投资的“实践者”,“除了日常使用的几千元钱,我所有的资金都在股市里,但为了分散投资,我从来都不会把所有的资金用来买同一只股票。”在邱先生看来,只要不买同一只股票,就叫做分散投资。没有意外的是,邱先生的“分散投资”并没有带来预期中的作用。“很多时候都是一荣俱荣,一损俱损。”

目的在于资产配置

事实上,尽管明白了“鸡蛋与篮子”的基本原理,但是对于“鸡蛋”和“篮子”,我们还是应当有更深入的理解。

先来说“篮子”,将资产分散在不同的“篮子”里,可是对于什么是“篮子”,投资者们往往存在着很多的误解。就像邱先生那样,所有的资金一股脑地投向于A股市场,尽管买的是不同的股票,但整体上来说,仍然是在同一个篮子的范畴之内,对于邱先生的不同股票来说,尽管个股的表现在某一个时间段内可能会有所分化,但它们所面临的系统风险是相同的,因此也就非常容易出现“一荣俱荣,一损俱损”的状况。从根本上说,邱先生只是买了不同的股票,却没有真正达成风险分散的目的。

对于普通个人投资者的“篮子”,我们可以简单地以不同的资产类别来划分,例如常见的类型有债券、股票、房地产、大宗商品(如现在热门的黄金(1079.50,3.20,0.30%)投资)、外汇等等,它们的投资市场表现往往由不同的因素来决定,如果我们把自己的资金分配在这些不同的市场之中,就比较容易发挥出资产配置的作用。

地域同样也是“篮子”的另外一种形式,不同地区的市场往往存在着各自的特征,如欧美市场相对成熟,新兴市场属于典型的成长型市场,这些不同地区的股票、债券市场也就呈现出非常显著的不同。

因此,资金在不同类别、不同地区的资产上进行分散配置,才是把鸡蛋放入了不同的“篮子”里,在同一时间内,不同市场的差异帮助我们的资产达成了降低单一市场系统风险的作用,减少整个投资组合的波动性。

但是对于个人投资者来说,还需要考虑的一个因素是“鸡蛋”,也就是资产规模的数量。一般来说,考虑到不同产品的投资门槛,资产规模达到50万元进行资产配置则相对容易一些,如果资金量更大,实现跨地域的配置操作性也更强。而对于资金规模小的个人来说,不宜进行过多的细分,可以根据自己的风险承受能力,将资产在不同类别中进行适当的分配。

“核心+卫星”选篮子

对于资产配置,人们还容易产生的一个误区就是“这里投一点,那里投一点”,虽然降低了整体组合的风险,却也拉低了组合的总体收益率。

因此,在认清“鸡蛋和篮子”关系的基础上,我们也需要审时度势,合理地进行篮子的选择。可以使用的一种投资策略是根据市场的变动,以“核心+卫星”的方式实现合理配置。一般说来,“核心卫星”资产配置可以通过跨市场来实现,一些以稳健见长的投资产品适合作为我们的“核心”资产。可以考虑的选择对象如房产、基金产品等等,而一些高风险的投资产品,则适合在财富持久战中充当“卫星”配置,例如黄金、外汇和股票投资。对于“卫星”资产,投资者一是要注意投资的比例,二是要制定相对机动灵活的投资战术,及时根据市场的变化进行适度的调整,以保障整个投资组合的收益与风险。

同时,在某一种单一产品的配置中,我们也可以沿袭“核心加卫星”的分配思路。拿基金来举例,市场上各种各样的基金产品,其投资的风格与标的是不一样的。投资者可以利用不同类型的基金实现配置。同时,随着对外投资渠道的多样化,跨地域进行资产配置也有了更多种可能。它们的出现,丰富了“核心”与“卫星”资产的内涵,也能够为投资者构建出更多的组合投资方式。在恰当的时机下,把这些海外的产品引入到你的资产配置中去,也是一种可取的方式。

(来自:理财周刊)

发布日期:2010-02-11

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