美元底部震荡 反弹或能延续

　美元周二和周三反弹，周四和周五下跌，但跌幅不大。截至周五16：23，美元指数暂报79.15，仍高于本周低点78.32，显示反弹之势仍在。盘整多日的美股周四再度向上突破，加上就业数据不错，这引发风险偏好回升，美元回落，但美元受压似乎有限。

　　经济于低位徘徊

　　美国劳工部周四公布，美国截至7月25日当周的初请失业金人数从再前周的55.9万人增至58.4万人，轻微多于预估的57万。不过衡量劳动力市场总体趋势的持续申领失业金数据于截至7月19日当周出现连续第五周的下降，该公布值为619.7万人，而预测是630万人，再前周是625万人。上述就业方面数据总体帮助投资者加大对复苏的预期，就现阶段而言，这对美元有所利空。

　　当前美国的总体情况是经济下滑仍在持续，但降幅显著缓和。另外，就业问题仍很严酷，但同样新增失业人数显著放缓。总而言之，最近的消息面总体好消息居多，这不利于美元，因为其提升了市场风险偏好，却不足以引发美联储加息预期。

　　美元的涨跌逻辑有点奇怪，当经济趋好时，美元易跌，反之易涨。而当经济趋好进一步明确时，届时美元未必还跌，因当经济有了一定热度后，此时不仅意味着量化宽松政策可能退出，还可能预示着利率的提升。

　　当前全球经济及商品走势均提示经济回升，虽然这种回升仍不算太牢靠，但无疑已较前两月好得多了，美元汇率在这种环境中连续杀跌的机会不是很大，因毕竟经济存在着进一步回暖可能性。

　　周五稍后将公布的二季度GDP数值极为重要，分析师们平均预测为降1.5％，较首季的降5.5％大幅放缓，如果该趋势延续，不排除三季度美国在“技术上”走出衰退的可能，届时市场对美联储加息的预期就会提升，这对美元利好。

　IMF：欧元汇率高估了15％

　　大宗商品下跌是前数月CPI负值的关键因素，虽然其直接计入PPI而非计入CPI，但CPI也很难不被PPI影响。近期大宗商品价格坚挺，这使CPI低迷所能维持时间短于人们先前想象。

　　如上所述，虽然美国近期公布的通胀数据显示并无明显通胀压力，但市场对此的担忧越来越大，表现在债券上就是价格下跌，收益率上升，因投资者需要更高的收益率来弥补物价在未来上升的损失。

　　当国债收益率提升时，楼市的贷款利率也跟着提升，这进而造成楼市压力，为未来经济恢复提供了许多不确定性。

　　美国当前的30年期定息房屋抵押贷款利率为5.25％，上周为5.2％，连续九周于5％以上，年内稍早均在5％以下。周四美联储公布，7月29日当周外国央行微增持美政府债42.89亿美元至2.002万亿美元，但外国央行减持房利美和房地美发行或担保债券共计8.16亿美元至7912.45亿美元。

　　欧元区周五午后公布的7月CPI降幅仍大于预测，但许多分析师认为年内将迅速回升到1％以上，美国CPI更回升更多。美国的经济热度始终高于欧元区，如果该趋势进一步延续，很显然是美国率先加息，这对美元是利好。

　　欧元走势数月来一直较强，但国际货币基金会(IMF)周四在报告中指出，欧元汇率较其基本面有些过强，高估程度最多达15％。除此之外，欧央行还称欧元区仍应维持低利率。

发布日期：2009-08-01