人民币贬值对出口企业是“双刃剑”

　　上周前4个交易日（12月1日至4日），人民币对美元即期市场连续4个交易日触及跌停，一时间成为热门话题。有分析人士认为，人民币进入了贬值通道，对出口行业是利好，纺织、钢铁、设备制造业及有色金属等行业都将受益。

　　其实，人民币走势发生变化，是一个并不意外的结果。此前，市场上就出现了强烈的贬值预期。上月，央行行长周小川表示，不排除通过人民币贬值来推动中国的外贸出口。再看境外人民币不交收远期合约（NDF）的市场报价，已跌至7．2至7．3间，给远期交易带来套利空间。在此背景下，出口企业的结汇意愿减弱，美元卖盘力量缩小；部分外资企业则在境内买远期的美元，到NDF市场上卖出美元，造成美元买盘的增加。更何况近期美元对其他货币都在升值，只有对人民币“僵持”在那里。上周一，央行公布的人民币对美元的中间价为6．8505，较之前一个交易日的6．8349出现较大变化，成为了人民币上演首个跌停的“导火索”。

　　在4个交易日触及跌停后，人民币贬值势头“缓口气”。上周五，人民币对美元中间价较上个交易日微涨20个基点；商务部部长陈德铭4日表示，人民币兑美元最近的波动 “完全正常”，中国不依靠贬值来推动出口。然而，市场上的贬值预期依然较浓。最新公布的“金融国九条”，让市场对汇率变动产生新的联想。“金融国九条”中提出，“综合运用存款准备金率、利率、汇率等多种手段，保持银行体系流动性充分供应”。有银行专家指出，汇率对流动性增减的方向是不明确的，将“汇率变动 ”与“促进增长”相联系，才是“金融国九条”的精神实质。

　　对于人民币贬值预期，有人将其与增加出口退税相提并论。第一纺织网首席分析师汪前进近日提出，在诸多刺激出口的备选政策中，人民币贬值是最优选择。他认为，人民币贬值1％的效果，相当于出口退税率上调1．5％至2％。

发布日期：2008-12-09