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人民币贬值对出口企业是“双刃剑”

  上周前4个交易日(12月1日至4日),人民币对美元即期市场连续4个交易日触及跌停,一时间成为热门话题。有分析人士认为,人民币进入了贬值通道,对出口行业是利好,纺织、钢铁、设备制造业及有色金属等行业都将受益。

  其实,人民币走势发生变化,是一个并不意外的结果。此前,市场上就出现了强烈的贬值预期。上月,央行行长周小川表示,不排除通过人民币贬值来推动中国的外贸出口。再看境外人民币不交收远期合约(NDF)的市场报价,已跌至7.2至7.3间,给远期交易带来套利空间。在此背景下,出口企业的结汇意愿减弱,美元卖盘力量缩小;部分外资企业则在境内买远期的美元,到NDF市场上卖出美元,造成美元买盘的增加。更何况近期美元对其他货币都在升值,只有对人民币“僵持”在那里。上周一,央行公布的人民币对美元的中间价为6.8505,较之前一个交易日的6.8349出现较大变化,成为了人民币上演首个跌停的“导火索”。

  在4个交易日触及跌停后,人民币贬值势头“缓口气”。上周五,人民币对美元中间价较上个交易日微涨20个基点;商务部部长陈德铭4日表示,人民币兑美元最近的波动 “完全正常”,中国不依靠贬值来推动出口。然而,市场上的贬值预期依然较浓。最新公布的“金融国九条”,让市场对汇率变动产生新的联想。“金融国九条”中提出,“综合运用存款准备金率、利率、汇率等多种手段,保持银行体系流动性充分供应”。有银行专家指出,汇率对流动性增减的方向是不明确的,将“汇率变动 ”与“促进增长”相联系,才是“金融国九条”的精神实质。

  对于人民币贬值预期,有人将其与增加出口退税相提并论。第一纺织网首席分析师汪前进近日提出,在诸多刺激出口的备选政策中,人民币贬值是最优选择。他认为,人民币贬值1%的效果,相当于出口退税率上调1.5%至2%。

发布日期:2008-12-09

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