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日元或重新沦为融资货币

 在即将到来的2010年,日元的前景似乎普遍不被看好。日元在未来一年前景暗淡的主要原因在于,市场认为随着美联储收紧流动性及加息,美元在2010年将由弱转强,而日元到时候可能重新成为套息交易中的融资货币。

  套息交易有望重新推低日元

  在外汇市场上,投资者常常卖出低息货币以买入高息货币,这就是所谓的套息交易。2006~2007年,由于日元利率低于其他货币,以日元作为融资货币的套息交易盛行,日元汇率持续走低。

  不过,2008年金融危机后,全球各大央行降息到历史低点,且避险情绪兴起,日元套息交易的解除以及避险买盘使日元在危机爆发之初快速走高。

  2009年下半年,随着经济好转,风险偏好重回市场。美元却成为套息交易中盛行的融资货币,投资者选择卖出美元买进利息较高的货币,美元大幅走软。日元随美元走软而上涨,11月底兑美元上涨到1美元兑85日元的近14年高位。

  不过美元在12月开始全面反击,因为美国的就业数据出现大幅好转令市场对美联储的加息预期大起。接二连三的好消息让美元强劲上涨,日元兑美元顺势跌回1美元兑90日元以下。

  “日元在2010年会因为重新沦为套息交易中的融资货币而走软,这只是时间问题。”中信银行(7.48,-0.21,-2.73%)分析师胡明对CBN说。

 日元低利率恐怕无法改变

  日元要充当融资货币,还有一个必要条件,2010年日元维持低利率。

  很显然,日本深陷通缩的泥淖,日本央行为了对抗通缩,已经投入了大量的流动性,日元的低息前景也是难以改变的。

  招商银行分析师刘东亮在报告中写到,日本经济仍然深陷通缩之中,日本央行已经明确了用零利率来应对通缩局势,预计日元将是主要货币中最后一个升息的,2010年甚至不会有升息的机会。一旦主要央行启动加息进程,日元的零利率处境,将会再次使其沦为套息交易的融资货币,美元兑日元将回到100以上。

  除了利息差之外,对风险的追逐也是套息交易的条件之一。中国银行分析师石磊也看淡日元的前景,但他对记者表示,2010年投资者可能不会那么偏好风险,那么日元只能回归到普通非美货币的属性。

  他指出,下半年受益于美元的升值和加息预期的提升,美元兑日元汇率有望在95~102范围内波动。

发布日期:2009-12-27

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